Втрати під час пандемії вже є фактом, звертайте увагу на другі шоки та можливості для віконного вікна

Я побачив хорошу статтю, надішліть її всім!

Вітаю всіх! Перед лекцією я хотів би надіслати особливі вітання студентам у Ухані, провінція Хубей. Вірю, що всі зможуть вийти, будь ласка, прошу настояти деякий час.

Я думаю, що проблема епідемії триватиме загалом 3-5 місяців. І сьогодні я хочу зосередитися на одному реченні:Не варто «марнувати» цю кризу.

Ми хочемо визнати, що криза, спричинена епідемією, фактично зробить збитки першого кварталу дуже значними, що вже є фактом.

Тепер занепокоєння — друге питання: якщо деякі МСП з особливо обмеженим грошовим потоком до можливих закриттів і деякі працівники до можливого безробіття призведуть до подальшого зниження доходів домогосподарств,Якщо ви не отримаєте належної допомоги та підтримки, настане другий раунд шоку.Це має великий вплив на всю соціальну економіку та всі аспекти.

Моя основна думка полягає в тому, що центральні та місцеві органи влади повинні швидко впровадити низку фіскальних політик для надання екстреної допомоги сім'ям з низьким і середнім доходом, а також малим і середнім підприємствам. Звісно, я вже бачив деякі політики, але вважаю, що цього недостатньо, навіть якщо фіскальний дефіцит у короткостроковій перспективі трохи вищий, це необхідно і має бути пріоритетом, щоб якнайшвидше уникнути другого раунду шоків попиту і пропозиції.

Окрім фіскальної політики, це і монетарна політика. Щодо монетарної політики, складність уряду полягає вЯк впоратися зі стагфляцією。

Дуже незручно те, що економіка падає, навіть у січні та лютому, але інфляція зросла. ІСЦ досяг вище 5,4 шостий раз за останні 20 років (п'ять разів раніше: один раз у середині 2004 року, один раз у 2007 та 2008 роках, а також двічі у 2011 році).

У випадку цієї цифри уряд має занепокоєння і занепокоєння, якщо він хоче змінити монетарну політику.

На цьому етапі співвідношення боргу до ВВП Китаю є відносно високим у світі, займаючи 17-те та 18-те місця.

● У 2018 році частка домогосподарського сектору досягла 53,2%, порівняно з 70-80% у розвинених країнах і 30-40% у країнах, що розвиваються.

● Ця частка особливо висока в корпоративному секторі, який становить близько 143%, що приблизно вдвічі більше, ніж у Європі та США. Тому накопичення ризиків підприємств є дуже великим.

● Державний сектор раніше був дуже здоровим, фактично на 37%, але у 2018 році він також досяг 72,3%. Якщо ми й надалі знімаємо гроші цього разу, це означає, що важіль ще більше зросте.

Ситуація з валютними резервами також не є оптимістичною. Ми — увесь світВалютні резервиКраїна з найвищим рівнем має резерви у 3,1 трильйона доларів, а також 2 трильйони юанів зовнішнього боргу, а короткостроковий зовнішній борг (який погашається за один рік) становить близько 43% від загальної кількості іноземних резервів за той самий період, що також є дуже високим.

Звісно, всі кажуть, що загальна економіка Китаю відносно здорова, і частка відсотків дуже низька порівняно з тими, які можна сплатити, що є дуже безпечним.

Однак, якщо ви маєте такий борговий тягар,Коефіцієнт важеляЯкщо ми ще більше пом'якшимо монетарну політику і збільшимо інвестиції в M2, природно, що іноземні інвестори можуть хвилюватися через наступну інфляцію Китаю та стійкість закордонного боргу.

Отже, якщо ймовірність цього зробить висока, якщо важіль збільшиться, це, ймовірно, вплине на кредитний рейтинг країни. Кредитний рейтинг підприємств за кордоном також постраждає, що підвищить вартість закордонних облігацій та фінансування. Водночас це ще більше загрожує стабільності валютного курсу юаня.

Річний темп зростання M2 у Китаї знижується з майже 20% до 13% у останні роки, особливо з липня 2017 року, і контролюється в межах 8% та 9%.

Інакше кажучи, відділ макроменеджменту послідовний у своїй рішучості та діях щодо питання контролю важелів, стабілізує та контролює важіль, поступово зменшуючи його.Цього разу вся монетарна політика не змінилася, що насправді має дуже великий ефект флюгера.

Ще одним інструментом центрального банку є депозитний резерв, який раніше знизився з 24% до приблизно 10% зараз. Це близько до великих банків у Сполучених Штатах; На Тайвані це близько 7%. Такий інструмент і так дуже обмежений, і його максимум близько 3%.

Юань Китаю не перебуває повністю в обігу. Найбільшим активом у Китаї є нерухомість, із загальною ринковою капіталізацією, що перевищує суму Європи, США та Японії. Судячи з моїх частих подорожей світом, це ілюзія, яка є нереальною, ненауковою та нереалістичною. Отже, якщо воду випустити далі, першим активом, що спливає, стає будинок, і ймовірність зростання ринку житла дуже висока.

Особливо хочу нагадати товаришам, які припускають, що по-перше, зараз повний надлишок, і може бути особливий випадок у деяких містах; По-друге, збільшення грошової маси та зниження процентних ставок сприятимуть зростанню цін на житло; По-третє, я не вірю, що люди мають волю і можливість збільшувати та розподіляти нерухомість. Якщо ціни на житло зростуть у цьому раунді, перевезення буде розумним рішенням, а переслідування вгору, ймовірно, буде захопленням.

Так само це має великий вплив на фондовий ринок. За останні кілька років, коли виходить валюта, фондовий ринок має високу ймовірність зростання. Я також нагадую, що через вплив на результати першого та другого кварталів, звичайний метод китайських компаній, що зареєстровані, полягає в використанні епідемії для погашення минулих і поганих боргів. Хоча монетарна політика є сприятливою, ціни на акції можуть відкотитися або знизитися в короткостроковій перспективі.

Ланцюг постачання Китаю також займає дуже велику частку світу, і продуктивність багатьох ланцюгів постачання у світі може постраждати, а також їхня ефективність у першому та другому кварталах. Отже, всі бачили зміну ціни акцій.

Ринкові настрої мають часові рамки. Я нагадую всім, що це не просто хвиля.

Це перша хвиля повернення до нормального стану після відновлення роботи з січня по квітень. Офіційний рівень вважає, що в квітні все повернеться до норми, і з точки зору підприємств та інвесторів, до травня залишиться невеликий запас.

Ймовірно, буде друга хвиля шоку, думаю, у червні та липні.

Тому цілком реально визначити епідемію як 3-5 місяців.

Деякі студенти запитували, чи буде помста після епідемії, і я відповів, що це неможливо. Зрештою, втрати значні.

Однак слід пам'ятати: наразі постраждали багато галузей, таких як транспорт, кейтеринг, туризм і культура, але ця галузь не зникне і залишиться після епідемії.

Коли деякі малі та середні підприємства мають обмежений грошовий потік, високі коефіцієнти боргу та недостатню кількість ланцюгів активів, вони змушені відмовлятися від цієї галузі.Це призведе до зростання кількох провідних компаній.

Тому в цьому процесі ніхто не повинен слідувати тренду, і якщо їм погано, вони масово кидають акції. Зараз варто звернути увагу на провідні компанії, які легко розширити на ринку. Оскільки малі підприємства пішли, звільнилося місце.

Епідемія також дозріє і розширить дві стратегічні галузі: онлайн-освіту та онлайн-офіс.

У такій ситуації, як епідемія, ми не знаємо, коли нормальна робота і навчання повністю відновляться, коли відновляться покупки та харчування, і я думаю, що онлайн-освіта та онлайн-офіс триватимуть ще досить довго.

Цей процес сприяє наступному:

По-перше, для багатьох людей, які займаються контентом, таких як професори, спікери та викладачі, можливо, вони відкинули онлайн-модель, але тепер їм потрібно звикнути, а потім звикнути, і вони побачать, що певний контент, методи, курси та освіта можуть бути онлайн, і ефект дуже хороший.

По-друге, усі сторони підтримуватимуть постачальників контенту, споживачів і сервісів, які надають підтримку системі, щоб усі були більш обізнані та краще вміли довести цю індустрію до крайнощів.

Що мають робити підприємства, які постраждали від епідемії?

Ми повинні активно чекати фіскальної політики штату та урядів на всіх рівнях. Тепер ми повинні активно готувати інформацію для декларації у будь-який час, наприклад, подаючи заявку на преференційні епідемічні кредити та облігації.

Крім того, хочу сказати, що вплив цієї епідемії на світову та китайську економіку значно більший, ніж SARS.

● Різні економічні етапи:Коли Китай вперше приєднався до СОТ у 2003 році, його економіка швидко зростала, фактично на 11-12% ВВП. А зараз це просто економічний спад, і це період прискорення спаду.

● Обсяги експорту та масштаби постачання Китаю відрізняються:У минулому в Китаї щось траплялося, і вплив на світ був дуже невеликим; І зараз у нас велика частка глобального впливу. Якщо подивитися на ВВП, тоді ми становили менше 8% світового ВВП, а зараз — 17-18%.

● Різні коефіцієнти важеля:У 2003 та 2004 роках борг китайського уряду становив лише 47,3% ВВП, а загальний борг країни — лише 158% ВВП. У 2019 році державний борг становив майже 81% ВВП, а загальний борг — 278%. У цій ситуації тиск боротися з цією кризою значно більший, ніж у 2003 році.

● Частка сфери послуг відрізняється:Першим ударом цього разу стала сфера послуг. Звісно, виробнича галузь також має певний вплив, головним фактором якого залежить від початку будівництва та відновлення роботи, а не від впливу споживання. Частка сфери послуг наразі досягла близько 55%, тому вплив епідемії на Китай значно більший.

● Різні уражені діапазони популяцій:Нещодавно професор Чжу Мін зробив дуже точний підрахунок: населення, постраждало від епідемії, становило лише 18% під час SARS, а цього разу — 36%. Відповідно до ВВП, SARS охоплює лише 26% регіонів ВВП, і цього разу він вплине на 74%.
Роздрібний сектор становив лише 25% ВВП у 2003 році і зараз досягає 71%. Щодо фіскальних доходів, SARS торкнувся лише 24% територій, і цього разу — близько 61%.
Під час SARS було дуже мало закритого керівництва, і це «закриття» фактично охоплювало дві третини Китаю. Крім того, глобальні обмеження на подорожі для китайців у 2003 році були значно меншими, ніж цього року.

● Торговельна ситуація між Китаєм і Сполученими Штатами відрізняється:Одне, чого не сталося у 2003 році, — це те, що Сполучені Штати змусили Китай збільшити імпорт зі США.
На перший погляд, цього разу це впливає на імпорт Китаю та місцеве виробництво Китаю, але опосередковано впливає на експорт третіх країн до Китаю, а також може посилити імпортно-експортне тертя третіх країн до Китаю, що ще більше впливає на експорт китайських експортерів до цих третіх сторін.

Сподіваюся, усі мають підготуватися заздалегідь.