Pandemi kayıpları zaten bir gerçek, ikinci şoklar ve pencere fırsatları için gözünüz açık

İyi bir makale gördüm, herkese ilet!

Herkese merhaba! Dersten önce, Hubei Eyaleti, Wuhan'daki öğrencilere özel selamlar göndermek istiyorum, herkesin çıkabileceğine inanıyorum, lütfen bir süre ısrar edin.

Bence salgın sorunu toplamda 3-5 ay sürecek. Bugün odaklanmak istediğim şey bir cümle:Bu krizi "boşa harcamayalım".

Kabul etmek istediğimiz şey, salgının getirdiği krizin, ilk çeyrekteki kaybı temelde çok büyük hale getireceğidir ki bu zaten bir gerçek.

Şimdi endişe ikinci soru: Olası kapanmalardan önce özellikle sıkı nakit akışına sahip bazı KOBİ'ler, olası işsizlik öncesinde ise bazı çalışanlar hanehalkı gelirinde daha fazla düşüşe yol açarsa,Eğer uygun yardım ve destek almazsanız, ikinci şok turu gelir.Bu, tüm sosyal ekonomi ve tüm yönler üzerinde büyük bir etkiye sahiptir.

Benim temel görüşüm, merkezi ve yerel yönetimlerin düşük ve orta gelirli ailelere ile küçük ve orta ölçekli işletmelere acil yardım sağlamak için hızla bir dizi mali politika uygulaması gerektiğidir. Tabii ki, şimdi bazı politikalar gördüm, ama bence bu yeterli değil, kısa vadede mali açık biraz daha yüksek olsa bile, gerekli ve ikinci bir talep ve arz şoku turunun mümkün olan en kısa sürede önlenmesi için öncelik haline getirilmelidir.

Maliye politikasının yanı sıra, para politikasıdır. Para politikası açısından hükümetin zorluğu şuStagflasyonla nasıl başa çıkılır。

Çok utandırıcı olan ise, ekonominin Ocak ve Şubat aylarında bile düşüşte olması, ancak enflasyonun yükselmiş olması. TÜFE son 20 yılda altıncı kez 5.4'ün üzerine çıktı (daha önce beş kez, bir kez 2004 ortasında, bir kez 2007 ve 2008'de birer kez, ayrıca iki kez 2011'de).

Bu sayı söz konusu olduğunda, hükümetin para politikasında fark yaratmak isteyip istemediği endişeleri ve endişeleri vardır.

Bu aşamada, Çin'in borç-GSYİH oranı dünyada nispeten yüksek ve 17. ve 18. sıralarda yer alıyor.

● 2018 yılında, hane sektörünün oranı %53,2'ye ulaşmış, gelişmiş ülkelerde %70-80, gelişmekte olan ülkelerde ise %30-40 oranındadır.

● Bu oran özellikle kurumsal sektörde yüksektir; yaklaşık %143, bu da Avrupa ve Amerika Birleşik Devletleri'nin yaklaşık iki katıdır. Bu nedenle, işletmelerin risk birikimi çok büyüktür.

● Devlet sektörü geçmişte oldukça sağlıklıydı, temelde %37 ile birlikte, ancak 2018'de de %72,3'e ulaştı. Bu sefer para çıkarmaya devam edersek, kaldıraç daha da artacak demektir.

Dövbe rezervlerinin durumu da iyimser değil. Biz tüm dünyayızDöviz rezervleriEn yüksek seviyeye sahip ülkenin 3,1 trilyon dolarlık rezervi ve ayrıca 2 trilyon yuan dış borcu vardır; kısa vadeli yabancı borç (bir yıl içinde vade eder) aynı dönemdeki toplam dövbe rezervlerinin yaklaşık %43'ünü oluşturuyor ki bu da oldukça yüksektir.

Elbette, herkes Çin'in genel ekonomisinin nispeten sağlıklı olduğunu ve faiz oranının ödenebilecek faize kıyasla çok düşük olduğunu söylüyor, ki bu da çok güvenli.

Ancak, böyle bir borç yükü altında veKaldıraç oranıPara politikasını daha da gevşetip M2 yatırımını artırırsak, yurtdışı yatırımcıların Çin'in bir sonraki enflasyonu ve yurtdışı borçlarının sürdürülebilirliği konusunda endişelenmesi doğaldır.

Bu nedenle, eğer bunun yüksek bir olasılığı varsa, kaldıraç artırılırsa, bu ülkenin kredi notunu etkilemesi muhtemeldir. Yurtdışındaki işletmelerin kredi notu da etkilenecek, bu da yurtdışı tahvil ve finansman maliyetini artıracak. Aynı zamanda, RMB döviz kurunun istikrarını daha da tehdit ediyor.

Çin'in M2 yolunun yıllık büyüme oranı, özellikle Temmuz 2017'den bu yana son yıllarda, neredeyse %20'den %13'e düşüyor ve %8 ile %9 arasında kontrol ediliyor.

Başka bir deyişle, makro yönetim departmanı kol kontrolü konusunda kararlılık ve eylemde tutarlıdır; kaldıraç dengesini istikrara kavuşturmakta ve kontrol etmekte, kaldıraçı kademeli olarak azaltmaktadır.Bu sefer, tüm para politikası değişmedi ve bu aslında çok büyük bir rüzgar kapısı etkisi yaratıyor.

Merkez bankasının bir diğer aracı ise mevduat rezervi; geçmişte %24'ten şimdi yaklaşık %10'a düşmüştür. Bu, Amerika Birleşik Devletleri'ndeki büyük bankalara yakın; Tayvan'da ise yaklaşık %7. Böyle bir araç zaten çok sınırlı ve en fazla %3'ü var.

Çin'in yuanı tam olarak dolaşımda değil. Çin'deki en büyük varlık gayrimenkuldür ve toplam piyasa değeri Avrupa, Amerika Birleşik Devletleri ve Japonya'nın toplamını aşmaktadır. Dünyayı sık sık gezdiğim yolculuktan anladığım kadarıyla, bu bir illüzyon gibi; gerçek dışı, bilimsel olmayan ve gerçekçi değil. Bu nedenle, su daha fazla serbest bırakılırsa, ilk yükselen varlık evdir ve konut piyasasının yükselme olasılığı çok yüksektir.

Özellikle spekülasyon yapan yoldaşları, öncelikle şu anda tamamen fazla bir arz olduğunu ve bazı şehirlerde özel bir durum olabileceğini hatırlatmak istiyorum; ikincisi, para arzını artırmak ve faiz oranlarını düşürmek, konut fiyatlarının büyümesini teşvik edecektir; Üçüncüsü, insanların gayrimenkulü artırma ve tahsis etme isteği ve yeteneği olduğuna inanmıyorum. Bu turda konut fiyatları artarsa, sevkiyat makul bir karardır ve peşinden koşmak muhtemelen bir devralma anlamına gelir.

Aynı şekilde, borsa üzerinde de büyük bir etkisi vardır. Son birkaç yılda, para birimi ihrac edildiğinde, borsa büyüme olasılığı yüksektir. Ayrıca, birinci ve ikinci çeyreğin performansı üzerindeki etkisi nedeniyle, Çin borsada şirketlerin yaygın yönteminin salgını geçmiş kötü borçları ve kötü borçları temizlemek için kullanmak olduğunu hatırlatıyorum. Para politikası olumlu olsa da, hisse fiyatları kısa vadede geri çekilip düşebilir.

Çin'in tedarik zinciri de dünyanın çok yüksek bir oranını oluşturuyor ve dünya genelindeki birçok tedarik zincirinin performansı etkilenebilir, ayrıca birinci ve ikinci çeyrekteki verimlilikleri de etkilenecektir. Yani herkes hisse fiyatındaki değişimi gördü.

Piyasa duygusunun bir zaman dilimi vardır. Herkese sadece bir dalga olmadığını hatırlatıyorum.

Bu, Ocak'tan Nisan'a kadar işe yeniden başladıktan sonra ilk normal dönüş dalgası. Resmi kalite, her şeyin Nisan ayında temelde normale döneceğine inanıyor ve bence işletmeler ve yatırımcılar açısından Mayıs'a kadar biraz bir avantaj olacak.

İkinci bir şok dalgası olması muhtemel, sanırım Haziran ve Temmuz aylarında olacak.

Bu nedenle, salgını 3-5 ay olarak tanımlamak oldukça mümkündür.

Bazı öğrenciler, salgından sonra misilleme amaçlı tüketim olup olmayacağını sordular, ben de bunun imkansız olduğunu söyledim. Sonuçta, kayıplar büyük.

Ancak unutmayın: ulaşım, catering sektörü, turizm ve kültür sektörleri gibi birçok sektör şu anda etkileniyor, ancak bu sektör yok olmayacak ve salgın geçtiğinde de var olmaya devam edecek.

Bazı küçük ve orta ölçekli işletmeler nakit akışı sıkı, yüksek borç oranları ve yetersiz varlık zincirlerine sahip olduğunda, bu sektörden vazgeçmeye zorlanırlar.Bu, en iyi birkaç şirketin yükselişine yol açacak.

Bu nedenle, bu süreçte herkes trendi takip etmemeli ve kötü hissederlerse stokları topluca satacaklar. Şu anda, pazarda kolayca büyüyebilen önde gelen şirketlere bakmalısınız. Küçük işletmeler ayrıldığı için alan boşaldı.

Salgın ayrıca iki stratejik sektörü de genişletecek ve genişletecek: çevrimiçi eğitim ve çevrimiçi ofis.

Salgın gibi bir durumda, normal iş ve okulun ne zaman tamamen geri döneceğini, alışveriş ve yemek yemesinin ne zaman yeniden başlayacağını bilmiyoruz ve bence çevrimiçi eğitim ile çevrimiçi ofis uzun süre devam edecek.

Bu süreç aşağıdakileri kolaylaştırır:

Öncelikle, içerik yapan birçok kişi için, örneğin profesörler, konuşmacılar ve öğretmenler, çevrimiçi modeli reddetmiş olabilir, ama şimdi alışmaları gerekiyor, sonra alışmak zorundalar ve bazı içeriklerin, yöntemlerin, bazı derslerin ve eğitimin çevrimiçi olabileceğini görecekler ve etkisi çok iyi.

İkincisi, tüm taraflar sisteme destek sağlayan içerik sağlayıcıları, tüketicileri ve hizmet sağlayıcılarını destekleyecek, böylece herkes bu sektörü en uç noktaya taşımada daha aşina ve daha iyi olacak.

Salgından etkilenen işletmeler ne yapmalı?

Devletin ve hükümetlerin her seviyedeki mali politikalarını aktif olarak beklemeliyiz. Artık herhangi bir zamanda bildirim için aktif olarak bilgi hazırlamalıyız; örneğin ayrıcalıklı salgın kredileri ve tahviller başvurusu gibi.

Ayrıca, bu salgının küresel ve Çin ekonomisi üzerindeki etkisinin SARS'tan çok daha büyük olduğunu söylemek isterim.

● Farklı ekonomik aşamalar:Çin, 2003'te DTÖ'ye ilk katıldığında, ekonomisi hızla yükseldi ve temelde GSYİH'nın %11-12'si oranında büyüdü. Ve şimdi sadece ekonomik durgunluk ve bu bir düşüş dönemi.

● Çin'in ihracat hacmi ve tedarik ölçeği farklıdır:Geçmişte Çin'de bir şey oldu ve dünya üzerindeki etkisi çok küçüktü; Ve şimdi küresel etkimizin yüksek bir oranına sahibiz. GSYİH'ye bakarsanız, o zamanlar küresel GSYİH'nın %8'inden azını oluşturuyorduk, şimdi ise %17-18'i oluşturuyoruz.

● Farklı kaldıraç oranları:2003 ve 2004 yıllarında Çin hükümetinin borcu GSYİH'nın sadece %47,3'ünü oluştururken, ülkenin toplam borcu GSYİH'nın sadece %158'ini oluşturuyordu. 2019 yılında hükümetin borcu GSYİH'nın neredeyse %81'ini oluşturuyordu ve toplam borç %278'di. Bu durumda, bu krizle mücadele baskısı 2003'e göre çok daha fazla.

● Hizmet sektörünün oranı farklıdır:Bu seferki ilk hit hizmet sektörü. Elbette, üretim endüstrisinin de belirli bir etkisi var; bu etki çoğunlukla inşaatın başlaması ve işe yeniden başlamasıyla etkilenir, tüketimin etkisi değil. Hizmet sektörünün oranı şu anda yaklaşık %55'e ulaştı, bu nedenle salgının Çin üzerindeki etkisi daha büyük.

● Farklı etkilenen popülasyon aralıkları:Son zamanlarda Profesör Zhu Min çok iyi bir hesaplama yaptı; SARS sırasında salgından etkilenen nüfus sadece %18'di, bu sefer ise %36'ya ulaştı. GSYİH'ya karşılık olarak, SARS sadece GSYİH alanlarının %26'sını etkiliyor ve bu sefer %74'ünü etkileyecek.
Perakende sektörü 2003 yılında GSYİH'nın sadece %25'ini oluşturuyordu ve şimdi %71'e ulaşıyor. Mali gelir açısından SARS sadece %24'ünü etkiledi ve bu sefer yaklaşık %61'ini etkiledi.
SARS sırasında çok az kapalı yönetim vardı ve bu "kapanma" Çin'in üçte ikisini kapsıyordu. Ayrıca, 2003 yılında Çinlilere yönelik küresel seyahat kısıtlamaları bu yıla göre çok daha azdı.

● Çin ile Amerika Birleşik Devletleri arasındaki ticaret durumu farklıdır:2003'te gerçekleşmeyen bir şey ise, Amerika Birleşik Devletleri'nin Çin'i ABD'den ithalatı artırmaya zorlamasıydı.
Yüzeyde, bu sefer Çin'in ithalatını ve yerel üretimini etkiler, ancak dolaylı olarak üçüncü taraf ülkelerin Çin'e ihracatını etkiler ve ayrıca Çin'e üçüncü taraf ülkelerin ithalat ve ihracatındaki sürtünmeyi artırabilir, bu da Çinli ihracatçıların bu üçüncü taraflara ihracatını daha da etkileyebilir.

Umarım herkes erken hazırlanmalıdır.