Straty počas pandémie sú už faktom, dávajte pozor na druhé šoky a príležitosti na okno

Videla som dobrý článok, pošlite ho všetkým!

Ahojte všetci! Pred prednáškou by som chcel špeciálne pozdraviť študentov vo Wu-chane, provincia Hubei, verím, že všetci budú môcť prísť, prosím, vydržte ešte chvíľu.

Myslím, že problém s epidémiou potrvá celkovo 3-5 mesiacov. A na čo sa dnes chcem zamerať, je jedna veta:Nechajme túto krízu "premrhať".

Chceme priznať, že kríza spôsobená epidémiou v podstate spôsobí, že strata v prvom štvrťroku bude veľmi veľká, čo je už fakt.

Teraz je obava druhá otázka: ak niektoré malé a stredné podniky s obzvlášť obmedzeným cash flow pred možným zatvorením a niektorí zamestnanci pred možnou nezamestnanosťou vedú k ďalšiemu poklesu príjmu domácností,Ak nedostanete správnu pomoc a podporu, príde druhé kolo šoku.To má veľký dopad na celú sociálnu ekonomiku a všetky jeho aspekty.

Môj základný názor je, že centrálne a miestne vlády musia rýchlo zaviesť sériu fiškálnych politík na poskytnutie núdzovej pomoci rodinám s nízkym a stredným príjmom a malým a stredným podnikom. Samozrejme, už som videl nejaké politiky, ale myslím si, že to nestačí, aj keby bol fiškálny deficit v krátkodobom horizonte mierne vyšší, je to nevyhnutné a malo by to byť prioritou, aby sa čo najskôr predišlo druhému kolu šokov dopytu a ponuky.

Okrem fiškálnej politiky je to aj menová politika. Pokiaľ ide o menovú politiku, problém vlády jeAko sa vysporiadať so stagfláciou。

Veľmi trápne je, že ekonomika klesá, dokonca aj v januári a februári, ale inflácia stúpla. CPI dosiahol nad 5,4 už šiestykrát za posledných 20 rokov (päťkrát predtým, raz v polovici roku 2004, raz v rokoch 2007 a 2008 a dvakrát v roku 2011).

V prípade tohto čísla má vláda obavy a obavy, či chce ovplyvniť menovú politiku.

V tejto fáze je pomer dlhu k HDP v Číne vo svete relatívne vysoký, na 17. a 18. mieste.

● V roku 2018 dosiahol podiel domácností 53,2 %, v porovnaní so 70-80 % v rozvinutých krajinách a 30-40 % v rozvojových krajinách.

● Tento podiel je obzvlášť vysoký v korporátnom sektore, ktorý je približne 143 %, čo je približne dvojnásobok oproti Európe a Spojeným štátom. Preto je akumulácia rizika pre podniky veľmi veľká.

● Vládny sektor bol v minulosti veľmi zdravý, v podstate na úrovni 37 %, ale v roku 2018 dosiahol aj 72,3 %. Ak budeme naďalej vyberať peniaze aj tentoraz, znamená to, že páka sa ešte zvýši.

Situácia devízových rezerv tiež nie je optimistická. Sme celý svetDevízové rezervyKrajina s najvyššou úrovňou má rezervy vo výške 3,1 bilióna dolárov, tiež 2 bilióny jüanov zahraničného dlhu, a krátkodobý zahraničný dlh (splatný o jeden rok) tvorí približne 43 % celkových devíznych rezerv v rovnakom období, čo je tiež veľmi vysoké.

Samozrejme, všetci hovoria, že celková čínska ekonomika je relatívne zdravá a podiel úrokov je veľmi nízky v porovnaní s úrokmi, ktoré je možné platiť, čo je veľmi bezpečné.

Avšak, ak je v takejto dlhovej záťaži aPomer pákyAk ešte viac uvoľníme menovú politiku a zvýšime investície do M2, je prirodzené, že zahraniční investori sa môžu obávať ďalšej inflácie v Číne a udržateľnosti zahraničného dlhu.

Preto, ak je vysoká pravdepodobnosť, že sa to stane, ak sa páka zvýši, pravdepodobne to ovplyvní kreditné hodnotenie krajiny. Ovplyvnené bude aj kreditné hodnotenie zahraničných podnikov, čo zvýši náklady na zahraničné dlhopisy a financovanie. Zároveň to ďalej ohrozuje stabilitu výmenného kurzu RMB.

Medziročná miera rastu čínskej M2 klesá v posledných rokoch z takmer 20 % na 13 %, najmä od júla 2017, a bola kontrolovaná medzi 8 % a 9 %.

Inými slovami, oddelenie makro manažmentu je konzistentné vo svojom rozhodnutí a konaní v otázke kontroly páky, stabilizuje a kontroluje páku a postupne ju znižuje.Tentoraz sa celá menová politika nezmenila, čo má v skutočnosti veľmi silný efekt veterného veterného veterníka.

Ďalším nástrojom centrálnej banky je depozitná rezerva, ktorá klesla z minulosti z 24 % na približne 10 % dnes. To je blízko veľkých bánk v Spojených štátoch; Na Taiwane je to približne 7 %. Takýto nástroj je už veľmi obmedzený a maximálne asi 3 %.

Čínsky renminbi nie je plne v obehu. Najväčším aktívom v Číne sú nehnuteľnosti s celkovou trhovou kapitalizáciou, ktorá presahuje súčet Európy, Spojených štátov a Japonska. Podľa mojich častých ciest po svete je to ilúzia, ktorá je neskutočná, nevedecká a nereálna. Preto, ak sa voda ďalej uvoľní, prvým aktívom, ktoré vyplávajú hore, je dom a pravdepodobnosť rastu trhu s bývaním je veľmi vysoká.

Obzvlášť chcem pripomenúť súdruhom, ktorí špekulujú, že najprv je teraz úplný nadbytok a v niektorých mestách môže byť špeciálny prípad; Po druhé, zvýšenie peňažnej zásoby a zníženie úrokových sadzieb podporí rast cien nehnuteľností; Po tretie, neverím, že ľudia majú vôľu a schopnosť rozšíriť a prideľovať nehnuteľnosti. Ak ceny bývania v tomto kole vzrastú, preprava je rozumné rozhodnutie a naháňanie sa pravdepodobne stane prevzatím.

Rovnako má veľký vplyv na akciový trh. V posledných rokoch, keď sa vydáva mena, má akciový trh vysokú pravdepodobnosť rastu. Tiež vám pripomínam, že vzhľadom na vplyv na výkonnosť prvého a druhého štvrťroka je bežnou metódou čínskych kótovaných spoločností využiť epidémiu na odstránenie minulých a zlých dlhov. Aj keď je menová politika priaznivá, ceny akcií môžu krátkodobo klesnúť a klesnúť.

Čínsky dodávateľský reťazec tvorí tiež veľmi vysoký podiel svetovej populácie a výkonnosť mnohých dodávateľských reťazcov po celom svete môže byť ovplyvnená, rovnako ako ich efektivita v prvom a druhom štvrťroku. Takže všetci videli zmenu ceny akcií.

Trhová nálada má časový rámec. Pripomínam všetkým, že to nie je len vlna.

Toto je prvá vlna návratu do normálu po obnovení práce od januára do apríla. Oficiálna úroveň verí, že v apríli sa všetko v podstate vráti do normálu, a myslím, že z pohľadu podnikov a investorov bude do mája ešte malá rezerva.

Pravdepodobne príde druhá vlna šoku, myslím, že to bude v júni a júli.

Preto je veľmi reálne definovať epidémiu na 3-5 mesiacov.

Niektorí študenti sa pýtali, či bude po epidémii odvetná konzumácia, a povedal som vám, že to nie je možné. Napokon, straty sú veľké.

Musíte si však uvedomiť: mnohé odvetvia sú momentálne ovplyvnené, ako doprava, gastronómia, cestovný ruch a kultúrne odvetvia, ale toto odvetvie nezmizne a bude existovať aj po preznení epidémie.

Keď niektoré malé a stredné podniky majú obmedzený peňažný tok, vysoké pomery dlhu a nedostatočné reťazce aktív, sú nútené vzdať sa tohto odvetvia.Povedie to k vzostupu niekoľkých najväčších spoločností.

Preto v tomto procese nesmie každý nasledovať trend, a ak sa cíti zle, hodí akcie vo veľkom. V súčasnosti by ste sa mali pozrieť na popredné spoločnosti, ktoré sa ľahko rozširujú na trhu. Keďže malé podniky odišli, uvoľnilo sa voľné miesto.

Epidémia tiež rozšíri a rozšíri dva strategické odvetvia: online vzdelávanie a online kanceláriu.

V situácii ako epidémia nevieme, kedy sa úplne obnoví normálna práca a škola, kedy sa obnovia nakupovanie a stravovanie, a myslím, že online vzdelávanie a online kancelária budú pokračovať ešte veľmi dlho.

Tento proces uľahčuje nasledovné:

Po prvé, mnohí ľudia, ktorí robia obsah, ako sú profesori, rečníci a učitelia, možno odmietli online model, ale teraz si na to musia zvyknúť, a potom si zvyknúť, a zistia, že niektorý obsah, niektoré metódy, niektoré kurzy a niektoré vzdelávanie môžu byť online, a výsledok je veľmi dobrý.

Po druhé, všetky strany budú podporovať poskytovateľov obsahu, spotrebiteľov a poskytovateľov služieb, ktorí poskytujú podporu systému, aby bol každý lepšie oboznámený a lepšie v tom, aby tento priemysel dosiahol do extrémov.

Čo by mali podniky postihnuté epidémiou robiť?

Musíme aktívne čakať na fiškálnu politiku štátu a vlád na všetkých úrovniach. Teraz by sme mali aktívne pripravovať informácie na vyhlásenie kedykoľvek, napríklad žiadosťou o preferenčné pôžičky a dlhopisy pre epidemiu.

Okrem toho by som rád povedal, že dopad tejto epidémie na globálnu a čínsku ekonomiku je oveľa väčší než dopad SARS.

● Rôzne ekonomické fázy:Keď Čína v roku 2003 vstúpila do WTO, jej ekonomika rástla rýchlo, v podstate o 11-12 % HDP. A teraz je to len ekonomický pokles a obdobie zrýchlenia poklesu.

● Objem exportu a rozsah ponuky Číny sa líšia:V minulosti sa v Číne niečo stalo a dopad na svet bol veľmi malý; A teraz máme vysoký podiel globálneho vplyvu. Ak sa pozriete na HDP, vtedy sme tvorili menej ako 8 % globálneho HDP a teraz tvoríme 17-18 %.

● Rôzne pákové pomery:V rokoch 2003 a 2004 predstavoval dlh čínskej vlády len 47,3 % HDP a celkový dlh celej krajiny len 158 % HDP. V roku 2019 predstavoval vládny dlh takmer 81 % HDP a celkový dlh bol 278 %. V tejto situácii je tlak bojovať s touto krízou oveľa väčší než v roku 2003.

● Podiel v sektore služieb je odlišný:Prvým zásahom tentoraz je sektor služieb. Samozrejme, výrobný priemysel má tiež určitý vplyv, hlavne ovplyvnený začiatkom výstavby a obnovením práce, nie vplyvom spotreby. Podiel v sektore služieb dosiahol teraz približne 55 %, takže dopad epidémie na Čínu je väčší.

● Rôzne postihnuté populačné skupiny:Nedávno profesor Zhu Min urobil veľmi dobrý odhad, populácia postihnutá epidémiou bola počas SARS len 18 %, tentoraz 36 %. V súlade s HDP SARS ovplyvňuje len 26 % oblastí HDP a tentoraz zasiahne 74 %.
Maloobchodný sektor tvoril v roku 2003 len 25 % HDP a teraz dosahuje 71 %. Čo sa týka fiškálnych príjmov, SARS zasiahla len 24 % oblastí, tentoraz približne 61 %.
Počas SARS bolo veľmi málo uzavretých správ a toto "uzavretie" v podstate pokrývalo dve tretiny Číny. Okrem toho boli globálne cestovné obmedzenia pre Číňanov v roku 2003 oveľa nižšie ako tento rok.

● Obchodná situácia medzi Čínou a Spojenými štátmi je odlišná:Jedna vec, ktorá sa v roku 2003 nestala, bola, že Spojené štáty prinútili Čínu zvýšiť dovoz zo Spojených štátov.
Na prvý pohľad to tentoraz ovplyvňuje čínsky dovoz a domácu produkciu, ale nepriamo ovplyvňuje vývoz tretích krajín do Číny a môže tiež zvýšiť importné a vývozné trenice tretích krajín do Číny, čím ďalej ovplyvní export čínskych exportérov týmto tretím stranám.

Dúfam, že sa všetci pripravia včas.