Убытки из-за пандемии уже стали фактом, следите за вторыми шоками и возможностями для оконного перехода

Я увидел хорошую статью, перешлите её всем!

Всем привет! Перед лекцией я хотел бы особо поприветствовать студентов из Уханя, провинция Хубэй. Я верю, что все смогут выйти, пожалуйста, потерпите немного.

Думаю, проблема эпидемии продлится в общей сложности 3-5 месяцев. И сегодня я хочу сосредоточиться на одном предложении:Давайте не будем «тратить» этот кризис впустую.

Мы хотим признать, что кризис, вызванный эпидемией, фактически сделает убытки в первом квартале очень большими, что уже является фактом.

Теперь вызывает беспокойство во втором вопросе: если некоторые МСП с особенно ограниченным денежным потоком до возможных закрытий, а некоторые сотрудники до возможной безработицы приведут к дальнейшему снижению доходов домохозяйств,Если вы не получите должной помощи и поддержки, наступит второй раунд шока.Это сильно влияет на всю социальную экономику и все аспекты.

Моя основная точка зрения заключается в том, что центральные и местные органы власти должны быстро внедрить ряд фискальных мер для предоставления экстренной помощи семьям с низким и средним доходом, а также малым и средним предприятиям. Конечно, я уже видел некоторые политики, но считаю, что этого недостаточно, даже если бюджетный дефицит в краткосрочной перспективе немного выше, это необходимо и должно быть приоритетом, чтобы как можно скорее избежать второго раунда шоков спроса и предложения.

Помимо фискальной политики, это и денежно-кредитная политика. С точки зрения денежно-кредитной политики сложность правительства заключается вКак справляться со стагфляцией。

Очень неловко то, что экономика находится вниз даже в январе и феврале, но инфляция выросла. ИПЦ выше 5,4 в шестой раз за последние 20 лет (пять раз до этого: один раз в середине 2004 года, по одному разу в 2007 и 2008 годах, и дважды в 2011 году).

В случае с этим числом у правительства есть опасения и опасения, если оно хочет изменить монетарную политику.

На данном этапе соотношение долга к ВВП Китая относительно высоко в мире, занимая 17-е и 18-е места.

● В 2018 году доля домашнего хозяйства достигла 53,2% по сравнению с 70-80% в развитых странах и 30-40% в развивающихся странах.

● Эта доля особенно высока в корпоративном секторе — около 143%, что примерно вдвое больше, чем в Европе и США. Поэтому накопление рисков предприятий очень велико.

● Государственный сектор в прошлом был очень здоровым — примерно 37%, но в 2018 году он также достиг 72,3%. Если мы продолжим снимать деньги на этот раз, это значит, что рычаг ещё больше увеличится.

Ситуация с валютными резервами также не оптимистична. Мы — весь мирВалютные резервыСтрана с наивысшим уровнем имеет резервы в 3,1 триллиона долларов, а также 2 триллиона юаней внешнего долга, а краткосрочный внешний долг (с погашением за год) составляет около 43% от общего объема иностранных резервов за тот же период, что тоже очень высоко.

Конечно, все говорят, что экономика Китая в целом относительно здорова, и доля процентов очень низкая по сравнению с процентами, которые можно выплатить, что очень безопасно.

Однако, если вы находитесь в таком долговом бремени иКоэффициент кредитного плечаЕсли мы ещё больше ослабим денежно-кредитную политику и увеличим инвестиции в M2, естественно, что зарубежные инвесторы могут беспокоиться о следующей инфляции Китая и устойчивости зарубежного долга.

Поэтому, если вероятность такого действия высока, если кредитное плечо увеличится, это, скорее всего, повлияет на кредитный рейтинг страны. Кредитный рейтинг зарубежных предприятий также пострадает, что повысит стоимость зарубежных облигаций и финансирования. В то же время это ещё больше угрожает стабильности обменного курса юаня.

Годовой темп роста M2 в Китае снижается с почти 20% до 13% в последние годы, особенно с июля 2017 года, и контролируется в диапазоне от 8% до 9%.

Другими словами, отдел макроменеджмента последователен в решении и действиях по вопросу контроля рычагов, стабилизирует и контролирует рычаг и постепенно сокращает его.На этот раз вся денежно-кредитная политика не изменилась, что на самом деле имеет очень сильный эффект «флюгера».

Ещё одним инструментом центрального банка является депозитный резерв, который снизился с 24% в прошлом до примерно 10% сейчас. Это близко к крупным банкам США; На Тайване — около 7%. Такой инструмент уже очень ограничен — максимум около 3%.

Юань Китая не полностью циркулирует. Крупнейшим активом в Китае является недвижимость, с общей рыночной капитализацией, превышающей сумму Европы, США и Японии. Судя по моим частым путешествиям по миру, это иллюзия, которая нереальна, ненаучна и нереалистична. Поэтому, если вода будет выпущена дальше, первым активом, который всплывает, становится дом, и вероятность роста рынка жилья очень высока.

Особенно хочу напомнить товарищам, которые предполагают, что во-первых, сейчас полное избыток запасов, и в некоторых городах может быть особый случай; во-вторых, увеличение денежной массы и снижение процентных ставок будут способствовать росту цен на жильё; В-третьих, я не считаю, что у людей есть воля и возможность увеличивать и распределять недвижимость. Если цены на жильё вырастут в этом раунде, отправка станет разумным решением, и погоня, скорее всего, приведёт к поглощению.

Точно так же это сильно влияет на фондовый рынок. За последние несколько лет, когда выпускается валюта, фондовый рынок имеет высокую вероятность роста. Я также напоминаю, что из-за влияния на результаты первого и второго кварталов обычный метод китайских компаний, зарегистрированных на листинге, — использовать эпидемию для погашения прошлых и плохих долгов. Хотя денежно-кредитная политика благоприятна, цены на акции могут в краткосрочной перспективе откатиться и снизиться.

Китайская цепочка поставок также занимает очень большую долю мира, и результаты многих цепочек поставок по всему миру могут пострадать, а также их эффективность в первом и втором кварталах. Так что все видели изменение цены акций.

Рыночные настроения имеют временные рамки. Я напоминаю всем, что это не просто волна.

Это первая волна возвращения к нормальному состоянию после возобновления работы с января по апрель. Официальный рейтинг считает, что в апреле всё в основном вернётся в норму, и с точки зрения предприятий и инвесторов, до мая будет небольшой запас.

Скорее всего, будет вторая волна шока, думаю, она произойдёт в июне и июле.

Поэтому вполне возможно определить эпидемию как 3-5 месяцев.

Некоторые студенты спрашивали, будет ли после эпидемии ответное потребление, и я ответил, что это невозможно. В конце концов, потери велики.

Однако нужно помнить: сейчас затронуты многие отрасли, такие как транспорт, общественное питание, туризм и культура, но эта отрасль не исчезнет и останется после окончания эпидемии.

Когда некоторые малые и средние предприятия имеют ограниченный денежный поток, высокие коэффициенты долга и недостаток цепочек активов, они вынуждены отказаться от этой отрасли.Это приведёт к росту нескольких ведущих компаний.

Поэтому в этом процессе не стоит следовать тренду, а если им плохо, они массово продают акции. В данный момент стоит обратить внимание на ведущие компании, которые легко расширять на рынке. Поскольку малые предприятия ушли, освободилось пространство.

Эпидемия также созреет и расширит две стратегические отрасли: онлайн-образование и онлайн-офис.

В такой ситуации, как эпидемия, мы не знаем, когда нормальная работа и учеба полностью вернутся, когда возобновятся шопинг и питание, и я думаю, что онлайн-образование и офис будут существовать ещё довольно долго.

Этот процесс облегчает следующее:

Во-первых, для многих, кто занимается контентом, таких как профессора, спикеры и преподаватели, возможно, они отказались от онлайн-модели, но теперь им нужно привыкнуть, а потом привыкнуть, и они обнаружат, что некоторые материалы, методы, некоторые курсы и часть обучения могут быть онлайн, и эффект очень хороший.

Во-вторых, все стороны будут поддерживать поставщиков контента, потребителей и сервисов, которые обеспечивают поддержку системе, чтобы все были лучше знакомы и лучше смогли довести эту отрасль до крайности.

Что должны делать предприятия, затронутые эпидемией?

Мы должны активно ждать фискальной политики штата и правительств на всех уровнях. Теперь мы должны активно готовить информацию для объявления в любое время, например, подачи заявок на преференциальные кредиты и облигации на случай эпидемии.

Кроме того, я хотел бы сказать, что влияние этой эпидемии на мировую и китайскую экономику гораздо больше, чем влияние SARS.

● Различные экономические этапы:Когда Китай впервые вступил в ВТО в 2003 году, его экономика быстро росла, фактически увеличившись на 11-12% ВВП. А теперь это просто экономический спад, и это ускорительный период спада.

● Объёмы экспорта и масштаб поставок Китая различаются:Раньше в Китае что-то происходило, и влияние на мир было очень незначительным; И теперь у нас высокая доля глобального влияния. Если посмотреть на ВВП, тогда мы составляли менее 8% мирового ВВП, а сейчас — 17-18%.

● Различные коэффициенты рычага:В 2003 и 2004 годах долг китайского правительства составлял лишь 47,3% ВВП, а общий долг всей страны — лишь 158% ВВП. В 2019 году государственный долг составлял почти 81% ВВП, а общий долг — 278%. В данной ситуации давление бороться с этим кризисом гораздо сильнее, чем в 2003 году.

● Доля в сфере услуг отличается:Первым ударом на этот раз стала сфера услуг. Конечно, производственная отрасль также оказывает определённое влияние, в основном зависимое от начала строительства и возобновления работы, а не от влияния потребления. Доля сферы услуг сейчас достигла около 55%, поэтому влияние эпидемии на Китай стало больше.

● Различные затронутые диапазоны популяций:Недавно профессор Чжу Мин провел очень точные расчёты: население, пострадавшее от эпидемии, составляло всего 18% во время SARS, а на этот раз — 36%. В соответствии с ВВП, SARS затрагивает только 26% регионов ВВП, и на этот раз он затронет 74%.
Розничный сектор в 2003 году составлял всего 25% ВВП, а сейчас достигает 71%. Что касается финансовых поступлений, SARS затронула только 24% районов, и на этот раз — около 61%.
Во время SARS было очень мало закрытого управления, и это «закрытие» охватывало практически две трети Китая. Кроме того, глобальные ограничения на путешествия для китайцев в 2003 году были значительно ниже, чем в этом году.

● Торговая ситуация между Китаем и Соединёнными Штатами отличается:Одно, чего не произошло в 2003 году, — это то, что Соединённые Штаты заставили Китай увеличить импорт из США.
На первый взгляд это влияет на импорт Китая и местное производство, но косвенно влияет на экспорт третьих стран в Китай, а также может усилить импортно-экспортные трения третьих стран в Китай, что дополнительно влияет на экспорт китайских экспортеров этим сторонам.

Надеюсь, все должны подготовиться заранее.