Pierderile cauzate de pandemie sunt deja un fapt, fiți atenți la șocurile secundare și oportunitățile fereastră

Am văzut un articol bun, trimiteți-l tuturor!

Salutare tuturor! Înainte de prelegere, aș dori să transmit salutări speciale studenților din Wuhan, provincia Hubei. Cred că toată lumea va putea veni, vă rog să insistați pentru o vreme.

Cred că problema epidemiei va dura în total 3-5 luni. Și ceea ce vreau să urmăresc astăzi este o propoziție:Să nu "irosim" această criză.

Ceea ce vrem să recunoaștem este că criza adusă de epidemie va face ca pierderile din primul trimestru să fie foarte mari, ceea ce este deja un fapt.

Acum îngrijorarea este a doua întrebare: dacă unele IMM-uri cu un flux de numerar deosebit de restrâns înainte de posibile închideri și unii angajați înainte de posibila șomaj duc la o scădere suplimentară a veniturilor gospodăriilor,Dacă nu primești ajutor și sprijin adecvat, atunci va veni a doua rundă de șoc.Acest lucru are un impact major asupra întregii economii sociale și asupra tuturor aspectelor.

Opinia mea de bază este că guvernele centrale și locale trebuie să introducă rapid o serie de politici fiscale pentru a oferi asistență de urgență familiilor cu venituri mici și medii și întreprinderilor mici și mijlocii. Desigur, am văzut unele politici acum, dar cred că nu este suficient, chiar dacă deficitul fiscal este puțin mai mare pe termen scurt, este necesar și ar trebui să fie o prioritate pentru a evita cât mai curând un al doilea val de șocuri de cerere și ofertă.

Pe lângă politica fiscală, este și politica monetară. În ceea ce privește politica monetară, dificultatea guvernului esteCum să gestionezi stagflația。

Ceea ce este foarte jenant este că economia este în scădere, chiar și în ianuarie și februarie, dar inflația a crescut. IPC a depășit 5,4 pentru a șasea oară în ultimii 20 de ani (de cinci ori înainte, o dată la mijlocul anului 2004, o dată în 2007 și 2008, și de două ori în 2011).

În cazul acestui număr, guvernul are îngrijorări și îngrijorări dacă dorește să facă o diferență în politica monetară.

În acest stadiu, raportul datorie/PIB al Chinei este relativ ridicat la nivel mondial, clasându-se pe locurile 17 și 18.

● În 2018, proporția sectorului gospodării a ajuns la 53,2%, comparativ cu 70-80% în țările dezvoltate și 30-40% în țările în curs de dezvoltare.

● Această proporție este deosebit de mare în sectorul corporativ, care este de aproximativ 143%, adică de aproximativ două ori mai mare decât în Europa și Statele Unite. Prin urmare, acumularea riscurilor în întreprinderi este foarte mare.

● Sectorul guvernamental a fost foarte sănătos în trecut, practic la 37%, dar în 2018 a ajuns și la 72,3%. Dacă continuăm să scoatem bani de data aceasta, înseamnă că levierul va crește și mai mult.

Situația rezervelor valutare nu este, de asemenea, optimistă. Suntem întreaga lumeRezerve valutare valutareȚara cu cel mai ridicat nivel are rezerve de 3,1 trilioane de dolari și de asemenea 2 trilioane de yuani de datorie externă, iar datoria externă pe termen scurt (care expiră într-un an) reprezintă aproximativ 43% din totalul rezervelor valutare în aceeași perioadă, ceea ce este de asemenea foarte ridicat.

Desigur, toată lumea spune că economia generală a Chinei este relativ sănătoasă, iar proporția dobânzii este foarte scăzută comparativ cu dobânda care poate fi plătită, ceea ce este foarte sigur.

Totuși, dacă ai o astfel de povară a datoriei șiRaportul de levierDacă relaxăm și mai mult politica monetară și creștem și mai mult investițiile în M2, este firesc ca investitorii străini să se îngrijoreze de următoarea inflație a Chinei și de sustenabilitatea datoriei externe.

Prin urmare, dacă există o probabilitate mare de a face acest lucru, dacă levierul este crescut, este probabil ca acest lucru să afecteze ratingul de credit al țării. Ratingul de credit al întreprinderilor din străinătate va fi, de asemenea, afectat, ceea ce va crește costul obligațiunilor și finanțării din străinătate. În același timp, amenință și mai mult stabilitatea cursului de schimb RMB.

Rata de creștere anuală a M2 din China a scăzut de la aproape 20% la 13% în ultimii ani, mai ales din iulie 2017, și a fost controlată între 8% și 9%.

Cu alte cuvinte, departamentul de management macro este consecvent în determinarea și acțiunea sa privind problema controlului pârteniei, stabilizând și controlând levierul, reducând treptat levierul.De data aceasta, întreaga politică monetară nu s-a schimbat, ceea ce are de fapt un efect foarte mare de vânătoare.

Un alt instrument al băncii centrale este rezerva de depozite, care a scăzut de la 24% în trecut la aproximativ 10% acum. Aceasta este aproape de marile bănci din Statele Unite; În Taiwan, este de aproximativ 7%. Un astfel de instrument este deja foarte limitat, iar cel mult există aproximativ 3%.

Renminbi-ul Chinei nu circulă pe deplin. Cel mai mare activ din China este imobiliarul, cu o capitalizare totală de piață care depășește suma Europei, Statelor Unite și Japoniei. Judecând după călătoriile mele frecvente în jurul lumii, aceasta este o iluzie, care este ireală, neștiințifică și nerealistă. Prin urmare, dacă apa este eliberată și mai mult, primul activ care plutește este casa, iar probabilitatea ca piața imobiliară să crească este foarte mare.

Vreau în special să le reamintesc tovarășilor care speculează că, mai întâi, există acum o supraofertă completă și că poate exista un caz special în unele orașe; în al doilea rând, creșterea masei monetare și reducerea ratelor dobânzilor vor stimula creșterea prețurilor locuințelor; În al treilea rând, nu cred că oamenii au voința și capacitatea de a crește și aloca terenuri. Dacă prețurile locuințelor vor crește în această rundă, transportul este o decizie rezonabilă, iar urmărirea în creștere este probabil o preluare.

De asemenea, are un impact major asupra pieței de capital. În ultimii ani, când moneda este emisă, piața de capital are o probabilitate mare de creștere. Vă reamintesc, de asemenea, că, din cauza impactului asupra performanței primului și celui de-al doilea trimestru, metoda obișnuită a companiilor chineze listate este să folosească epidemia pentru a elimina datorii neperformante și datorii neperformante. Deși politica monetară este favorabilă, prețurile acțiunilor pot scădea și scădea pe termen scurt.

Lanțul de aprovizionare al Chinei reprezintă, de asemenea, o proporție foarte mare din lume, iar performanța multor lanțuri de aprovizionare din întreaga lume ar putea fi afectată, iar eficiența lor în primul și al doilea trimestru va fi, de asemenea, afectată. Așadar, toată lumea a văzut schimbarea prețului acțiunilor.

Sentimentul pieței are un interval de timp. Le reamintesc tuturor că nu există doar un val.

Acesta este primul val de revenire la normal după reluarea activității din ianuarie până în aprilie. Oficialul crede că totul va reveni practic la normal în aprilie, iar din perspectiva întreprinderilor și investitorilor, va exista o mică diferență până în mai.

Este probabil să existe un al doilea val de șoc, cred că va fi în iunie și iulie.

Prin urmare, este foarte fezabil să definim epidemia ca 3-5 luni.

Unii studenți au întrebat dacă va exista consum de represalii după epidemie, iar eu v-am spus că este imposibil. La urma urmei, pierderile sunt mari.

Totuși, trebuie să vă amintiți: multe industrii sunt afectate în prezent, precum transporturile, cateringul, turismul și industriile culturale, dar această industrie nu va dispărea și va continua să existe după ce epidemia va trece.

Când unele întreprinderi mici și mijlocii au un flux de numerar restrâns, rate ridicate ale datoriilor și lanțuri de active insuficiente, sunt determinate să renunțe la această industrie.Acest lucru va duce la ascensiunea celor mai importante companii.

Prin urmare, în acest proces, toată lumea nu trebuie să urmeze tendința, iar dacă se simt rău, va arunca acțiuni în masă. În acest moment, ar trebui să te uiți la companiile de top, care sunt ușor de extins ca dimensiune pe piață. Pentru că întreprinderile mici au plecat, spațiul a fost eliberat.

Epidemia va maturiza și va extinde două industrii strategice: educația online și biroul online.

Într-o situație ca epidemia, nu știm când vor relua complet munca și școala normală, când vor relua cumpărăturile și restaurantele, și cred că educația online și biroul online vor continua destul de mult timp.

Acest proces facilitează următoarele:

În primul rând, pentru mulți oameni care fac conținut, cum ar fi profesorii, vorbitorii și profesorii, poate au respins modelul online, dar acum trebuie să se obișnuiască cu el, și apoi să se obișnuiască, și vor descoperi că unele conținuturi, unele metode, unele cursuri și o parte din educație pot fi online, iar efectul este foarte bun.

În al doilea rând, toate părțile vor susține furnizorii de conținut, consumatorii și furnizorii de servicii care oferă suport sistemului, astfel încât toată lumea să fie mai familiarizată și mai bună în a duce această industrie la extrem.

Ce ar trebui să facă întreprinderile afectate de epidemie?

Trebuie să așteptăm activ politicile fiscale ale statului și guvernelor la toate nivelurile. Acum ar trebui să pregătim activ informații pentru declarare în orice moment, cum ar fi aplicarea pentru împrumuturi preferenciale pentru epidemie și obligațiuni.

În plus, aș dori să spun că impactul acestei epidemii asupra economiei globale și chineze este mult mai mare decât cel al SARS.

● Diferite etape economice:Când China a aderat pentru prima dată la OMC în 2003, economia sa a crescut rapid, crescând practic cu 11-12% din PIB. Și acum este doar o perioadă de recesiune economică, și este o perioadă de accelerare a recesiunii.

● Volumul exporturilor și scala de aprovizionare ale Chinei sunt diferite:În trecut, ceva s-a întâmplat în China, iar impactul asupra lumii a fost foarte mic; Și acum avem o proporție mare de influență globală. Dacă te uiți la PIB, atunci reprezentam mai puțin de 8% din PIB-ul global, iar acum reprezentăm 17-18%.

● Diferite rapoarte de levier:În 2003 și 2004, datoria guvernului chinez reprezenta doar 47,3% din PIB, iar datoria totală a întregii țări reprezenta doar 158% din PIB. În 2019, datoria guvernului reprezenta aproape 81% din PIB, iar datoria totală era de 278%. În această situație, presiunea de a combate această criză este mult mai mare decât în 2003.

● Proporția industriei serviciilor este diferită:Prima lovitură de data aceasta este industria serviciilor. Desigur, industria de producție are și ea un anumit impact, afectat în principal de începerea construcțiilor și reluarea muncii, nu de impactul consumului. Proporția din industria serviciilor a ajuns acum la aproximativ 55%, astfel încât impactul epidemiei asupra Chinei este mai mare.

● Diferite intervale de populație afectate:Recent, profesorul Zhu Min a făcut un calcul foarte bun: populația afectată de epidemie a fost doar 18% în timpul SARS, iar de data aceasta a fost 36%. Corespunzător PIB-ului, SARS afectează doar 26% din zonele cu PIB, iar de data aceasta va afecta 74%.
Sectorul de retail reprezenta doar 25% din PIB în 2003 și acum atinge 71%. În ceea ce privește veniturile fiscale, SARS a afectat doar 24% din zone, iar de data aceasta a afectat aproximativ 61%.
Au existat foarte puține gestionări închise în timpul SARS, iar această "închidere" a acoperit practic două treimi din China. În plus, restricțiile globale de călătorie pentru chinezi în 2003 au fost mult mai mici decât în acest an.

● Situația comercială dintre China și Statele Unite este diferită:Un lucru care nu s-a întâmplat în 2003 a fost că Statele Unite au forțat China să crească importurile din Statele Unite.
La prima vedere, de data aceasta afectează importurile și producția locală a Chinei, dar afectează indirect exporturile țărilor terțe către China și poate crește și fricțiunile de import și export ale țărilor terțe către China, afectând și mai mult exporturile exportatorilor chinezi către acești terți.

Sper ca toată lumea să se pregătească devreme.