팬데믹 손실은 이미 현실이니, 두 번째 충격과 창구 기회를 주목하세요

좋은 기사를 봤어요, 모두에게 전달해 주세요!

안녕하세요 여러분! 강연 전에 후베이성 우한에 계신 학생들에게 특별한 인사를 전하고 싶습니다. 모두 참석하실 수 있을 것이라 믿으니 잠시만 더 기다려 주시기 바랍니다.

전염병 문제는 총 3-5개월 정도 지속될 것 같아요. 오늘 집중하고 싶은 문장은 다음과 같습니다:이 위기를 "낭비"하지 맙시다.

우리가 인정하고 싶은 것은, 전염병으로 인한 위기가 1분기 손실을 매우 크게 만들 것이라는 점이며, 이는 이미 사실입니다.

이제 두 번째 질문이 문제입니다: 일부 중소기업은 폐업 전 특히 빠듯한 현금 흐름을 겪고, 일부 직원들은 실업 전 가계 소득이 더욱 감소한다면,적절한 도움과 지원을 받지 못하면 두 번째 충격이 올 것입니다.이는 전체 사회 경제와 모든 측면에 큰 영향을 미칩니다.

저의 기본적인 견해는 중앙 및 지방 정부가 저소득 및 중소득 가정과 중소기업에 긴급 지원을 제공하기 위한 일련의 재정 정책을 신속히 도입해야 한다는 것입니다. 물론 지금도 일부 정책을 보았지만, 단기적으로 재정 적자가 약간 더 높아도 필요하며, 수요와 공급 충격의 두 번째 라운드를 최대한 빨리 피하기 위해 우선순위로 삼아야 한다고 생각합니다.

재정 정책 외에도 통화 정책이 포함됩니다. 통화 정책 측면에서 정부의 어려움은 다음과 같습니다스태그플레이션 대처법。

매우 당혹스러운 점은 1월과 2월에도 경제가 침체된 반면, 인플레이션은 상승했다는 것입니다. CPI는 지난 20년간 여섯 번째로 5.4를 넘어섰습니다(이전에는 다섯 차례, 2004년 중반 한 번, 2007년과 2008년 각각 한 번, 2011년 두 번).

이 숫자의 경우, 정부가 통화 정책에 변화를 만들고자 할 때 우려와 우려가 있습니다.

현재 중국의 부채 대비 GDP 비율은 세계에서 비교적 높으며, 각각 17위와 18위를 차지하고 있다.

● 2018년 가구 부문 비율은 53.2%에 달했으며, 이는 선진국의 70-80%, 개발도상국의 30-40%와 비교됩니다.

● 이 비율은 특히 기업 부문에서 높으며, 약 143%로, 유럽과 미국의 약 두 배에 달합니다. 따라서 기업의 위험 축적은 매우 큽니다.

● 정부 부문은 과거에 37%로 매우 건강했으나, 2018년에는 72.3%에 도달했습니다. 이번에도 계속 돈을 인출하면 레버리지가 더 높아질 것입니다.

외환보유자 상황도 낙관적이지 않습니다. 우리는 전 세계다외환보유고가장 높은 수준을 가진 국가는 3.1조 달러의 외채보유고를 보유하고 있으며, 외채도 2조 위안이며, 1년 만기 만기의 단기 외채가 같은 기간 전체 외환보유고의 약 43%를 차지해 매우 높은 수치입니다.

물론 모두가 중국 경제가 비교적 건강하다고 말하며, 이자 비율이 지불 가능한 이자 비율에 비해 매우 낮아 매우 안전하다고 합니다.

하지만 만약 그런 부채 부담이 있다면레버리지 비율통화정책을 더욱 완화하고 M2 투자를 더 늘리면, 해외 투자자들이 중국의 다음 인플레이션과 해외 부채의 지속 가능성에 대해 우려하는 것은 자연스러운 일입니다.

따라서 이러한 가능성이 높거나 레버리지가 증가하면 국가의 신용 등급에 영향을 미칠 가능성이 큽니다. 해외 기업의 신용등급도 영향을 받아 해외 채권 및 금융 비용이 상승할 것입니다. 동시에 이는 위안화 환율의 안정성을 더욱 위협하고 있습니다.

중국의 M2 전년 대비 성장률은 최근 몇 년간, 특히 2017년 7월 이후 거의 20%에서 13%로 감소하고 있으며, 8%에서 9% 사이에서 통제되고 있습니다.

즉, 거시경영부서는 레버 컨트롤 문제에 대한 결정과 행동에 있어 일관되게 판단하고 행동하며, 레버리지를 안정시키고 통제하면서 점차 레버리지를 줄여왔습니다.이번에는 전체 통화정책이 전환되지 않았는데, 이는 실제로 매우 큰 풍향계 효과를 낳았습니다.

중앙은행의 또 다른 수단은 예금 준비금으로, 과거 24%에서 현재 약 10%로 떨어졌습니다. 이곳은 미국의 대형 은행들과 가깝습니다; 대만에서는 약 7%입니다. 이런 도구는 이미 매우 제한적이며, 최대 3% 정도에 불과합니다.

중국의 위안화는 완전히 유통되지 않고 있습니다. 중국에서 가장 큰 자산은 부동산으로, 총 시가총액은 유럽, 미국, 일본의 총합을 넘어섭니다. 제가 자주 전 세계를 여행한 바로는, 이것은 환상이며, 비현실적이고 비과학적이며 비현실적입니다. 따라서 물이 더 방출되면 가장 먼저 떠오르는 자산은 집이며, 주택 시장이 상승할 확률이 매우 높아집니다.

특히 추측하는 동지들에게 먼저 상기시키고 싶습니다. 첫째, 현재 완전한 공급 과잉 상태이며, 일부 도시에서는 특별한 경우가 있을 수 있습니다; 둘째, 통화 공급을 늘리고 금리를 낮추면 주택 가격 상승이 촉진된다; 셋째, 저는 사람들이 토지를 늘리고 할당할 의지와 능력이 있다고 믿지 않습니다. 이번 라운드에서 주택 가격이 오르면 선적은 합리적인 결정이며, 이를 추격하는 것은 인수로 이어질 가능성이 큽니다.

마찬가지로, 주식 시장에도 큰 영향을 미칩니다. 최근 몇 년간 통화가 발행될 때 주식시장은 성장 가능성이 매우 높았습니다. 또한 1분기와 2분기 실적에 미치는 영향 때문에 중국 상장기업들이 흔히 사용하는 방법은 전염병을 이용해 과거 부실 채무와 부실 채권을 정리하는 것입니다. 통화 정책이 우호적이긴 하지만, 주가는 단기적으로 하락할 수 있습니다.

중국의 공급망은 전 세계에서 매우 큰 비중을 차지하며, 전 세계 많은 공급망의 성과에 영향을 받을 수 있고, 1분기와 2분기 효율성도 영향을 받을 것입니다. 그래서 모두가 주가 변화를 보았습니다.

시장 심리에는 일정한 시간 프레임이 있습니다. 저는 모두에게 단순한 파도가 아니라는 점을 상기시킵니다.

이번 일은 1월부터 4월까지 다시 일상으로 돌아온 첫 번째 물결입니다. 공식 기준은 4월에 모든 것이 기본적으로 정상으로 돌아갈 것으로 보고 있으며, 기업과 투자자 입장에서는 5월까지 약간의 여유가 있을 것이라고 생각합니다.

두 번째 충격 파동이 있을 가능성이 높으며, 6월과 7월에 있을 것으로 봅니다.

따라서 전염병을 3개월에서 5개월로 정의하는 것이 매우 현실적입니다.

어떤 학생들이 전염병 이후 보복성 소비가 있냐고 물었고, 저는 불가능하다고 말씀드렸습니다. 결국 손실은 크니까요.

하지만 교통, 외식, 관광, 문화 산업 등 현재 많은 산업이 영향을 받고 있지만, 이 산업은 사라지지 않고 전염병이 지나도 계속 존재할 것입니다.

일부 중소기업이 현금 흐름이 부족하고, 부채 비율이 높으며, 자산 체인이 부족할 때 이 산업을 포기하게 됩니다.이는 상위 몇 기업의 부상으로 이어질 것입니다.

따라서 이 과정에서 모두가 트렌드를 따라서는 안 되며, 기분이 나쁘면 주식을 대량으로 팔아넘깁니다. 이 시기에는 시장에서 규모를 확장하기 쉬운 선도 기업들을 살펴보는 것이 좋습니다. 소규모 기업들이 떠나면서 공간이 확보되었습니다.

이 전염병은 또한 두 가지 전략적 산업, 즉 온라인 교육과 온라인 사무실을 성숙시키고 확장시킬 것입니다.

전염병 같은 상황에서는 정상적인 업무와 학교가 언제 완전히 재개될지, 언제 쇼핑과 식사가 재개될지 알 수 없으며, 온라인 교육과 온라인 사무실은 꽤 오랫동안 계속될 것이라고 생각합니다.

이 과정은 다음과 같은 것들을 가능하게 합니다:

첫째, 교수, 연사, 교사 등 많은 사람들이 온라인 모델을 거부했을지 모르지만, 이제는 적응해야 하며, 익숙해져야 합니다. 그러면 일부 콘텐츠, 어떤 방법, 어떤 강의, 일부 교육이 온라인에서 가능하다는 것을 알게 될 것이며, 그 효과는 매우 좋습니다.

둘째, 모든 당사자가 시스템 지원을 제공하는 콘텐츠 제공자, 소비자, 서비스 제공자를 지원하여 모두가 이 산업을 더 잘 이해하고 최적화할 수 있도록 할 것입니다.

전염병의 영향을 받은 기업들은 무엇을 해야 할까요?

우리는 국가와 모든 수준의 정부의 재정 정책을 적극적으로 기다려야 합니다. 이제 우선 대출 및 채권 신청 등 언제든지 신고할 정보를 적극적으로 준비해야 합니다.

또한, 이번 전염병이 전 세계 및 중국 경제에 미치는 영향은 사스보다 훨씬 크다고 말씀드리고 싶습니다.

● 다양한 경제 단계:중국이 2003년 처음 WTO에 가입했을 때, 경제는 빠르게 성장하여 GDP의 11-12% 성장률을 기록했습니다. 그리고 지금은 단지 경제 침체기일 뿐이며, 침체의 가속화된 시기입니다.

● 중국의 수출량과 공급 규모는 다릅니다:과거에 중국에서 무언가가 있었고, 그 영향은 세계에 미미했다; 그리고 이제 우리는 전 세계적인 영향력의 비율이 높아졌습니다. GDP를 보면, 당시 전 세계 GDP의 8% 미만을 차지했지만, 지금은 17-18%에 불과합니다.

● 다양한 레버리지 비율:2003년과 2004년 중국 정부의 부채는 GDP의 47.3%에 불과했고, 국가 전체 부채는 GDP의 158%에 불과했습니다. 2019년 정부 부채는 GDP의 거의 81%를 차지했고, 총 부채는 278%에 달했습니다. 이 상황에서 이 위기와 싸워야 하는 압박은 2003년보다 훨씬 큽니다.

● 서비스 산업 비율이 다릅니다:이번에 첫 번째 타격은 서비스업입니다. 물론 제조업도 일정한 영향을 미치는데, 주로 소비 영향보다는 건설 시작과 작업 재개에 의해 영향을 받습니다. 서비스 산업 비중은 현재 약 55%에 이르러 중국에 대한 전염병의 영향이 더 큽니다.

● 다양한 영향을 받은 인구 범위:최근 주민 교수님께서 매우 정확한 계산을 하셨는데, SARS 당시 유행병 피해 인구는 18%였으나 이번에는 36%였습니다. GDP에 해당하는 SARS는 GDP 영역의 26%만 영향을 미치며, 이번에는 74%에 영향을 미칠 것입니다.
소매 부문은 2003년 GDP의 25%에 불과했으나 현재는 71%에 이릅니다. 재정 수입 측면에서 SARS는 전체 지역의 24%만을 피해 이번에는 약 61%에 영향을 미쳤습니다.
SARS 기간 동안 폐쇄된 경영진은 거의 없었고, 이 '폐쇄'는 사실상 중국의 3분의 2를 덮었습니다. 게다가 2003년 중국인에 대한 전 세계 여행 제한은 올해보다 훨씬 완화되었습니다.

● 중국과 미국 간의 무역 상황은 다릅니다:2003년에 일어나지 않은 한 가지는 미국이 중국에 미국으로부터의 수입을 늘리도록 강요했다는 점입니다.
표면적으로는 이번에는 중국의 수입과 현지 생산에 영향을 미치지만, 간접적으로는 제3국의 중국에 대한 수출에 영향을 미치고, 제3국 간 수출 마찰을 증가시켜 중국 수출업체의 수출에도 영향을 미칠 수 있다.

모두가 일찍 준비하길 바랍니다.