パンデミックによる損失はすでに現実です。二次ショックやウィンドウの機会に注目してください

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皆さん、こんにちは! 講演の前に、湖北省武漢市の学生の皆様に特別なご挨拶を申し上げます。皆さんが来られると思いますので、しばらくの間お待ちください。

この流行の問題は合計で3〜5ヶ月続くと思います。 そして今日私が注目したいのは、ある一文です:この危機を「無駄に」しないでおこう。

私たちが認めたいのは、この疫病による危機が第1四半期の損失を非常に大きくするという点であり、それはすでに事実です。

ここで懸念すべきは第二の質問です。閉鎖の前に特にキャッシュフローが厳しい中小企業や、失業前の従業員が世帯収入のさらなる減少につながる場合、適切な支援やサポートを受けなければ、二度目のショックが訪れます。これは社会経済全体とあらゆる側面に大きな影響を与えます。

私の基本的な見解は、中央政府や地方政府が低・中所得家庭や中小企業に緊急支援を提供する一連の財政政策を迅速に導入する必要があるということです。 もちろん、今もいくつかの政策を見てきましたが、短期的に財政赤字がやや高くても必要であり、需要と供給の第二波をできるだけ早く回避するために優先すべきだと思います。

財政政策に加えて、金融政策も含まれます。 金融政策に関しては、政府の困難は以下の通りですスタグフレーションへの対処法。

非常に恥ずかしいのは、1月と2月でも経済が低迷しているのに、インフレ率が上昇していることです。 CPIは過去20年間で6回目に5.4を超えました(以前5回、2004年中頃に1回、2007年と2008年にそれぞれ1回、2011年に2回)。

この数字の場合、政府は金融政策に変化をもたらしたいかどうかに懸念や懸念を抱いています。

現時点で中国の債務対GDP比率は世界で比較的高く、それぞれ17位と18位にランクされています。

● 2018年には世帯セクターの割合が53.2%に達し、先進国では70〜80%、発展途上国では30〜40%と比べて大幅に低下しています。

● この割合は特に企業セクターで高く、約143%で、ヨーロッパやアメリカの約2倍にあたります。 したがって、企業のリスク蓄積は非常に大きいのです。

● 政府部門は過去に37%と非常に健全でしたが、2018年には72.3%に達しました。 今回も引き続き資金を引き出せば、レバレッジはさらに高まることになります。

外貨準備の状況も楽観的ではありません。 私たちは世界そのものです外貨準備最も高い国は3.1兆ドルの準備金を持ち、2兆元の対外債務を抱えています。同期間の短期対外債務(1年満期)は総外貨準備の約43%を占めており、これも非常に高い数字です。

もちろん、誰もが中国の経済全体は比較的健全であり、金利の割合は支払える利息に比べて非常に低いと言っています。これは非常に安全です。

しかし、そのような負債を抱えている場合、レバレッジ比率もし金融政策をさらに緩和し、M2投資をさらに増やせば、海外投資家が中国の次のインフレや海外債務の持続可能性を懸念するのは自然なことです。

したがって、このような可能性が高い場合、レバレッジが増加すると、国の信用格付けに影響を与える可能性が高いです。 海外企業の信用格付けも影響を受け、海外債券や資金調達のコストが上昇します。 同時に、人民元為替レートの安定性をさらに脅かしています。

中国のM2の前年比成長率は近年、特に2017年7月以降、ほぼ20%から13%へと低下しており、8%から9%の間で抑制されています。

言い換えれば、マクロ管理部門はレバーコントロールの問題に対する決定と行動において一貫しており、レバレッジを安定化・制御し、徐々にレバレッジを減らしてきたのです。今回は金融政策全体が一変しておらず、これは実際に大きな風見鶏効果をもたらしています。

中央銀行のもう一つの手段は預金準備金で、過去の24%から現在は約10%に低下しています。 これはアメリカの大手銀行の近くにあります。 台湾では約7%です。 そのようなツールは非常に限られており、最大でも約3%程度です。

中国の人民元は十分に流通していません。 中国最大の資産は不動産であり、時価総額はヨーロッパ、アメリカ、日本の合計を上回っています。 私が頻繁に世界中を旅してきた経験から判断すると、これは幻想であり、非現実的で科学的でなく、非現実的です。 したがって、水がさらに放出されると、最初に浮かぶ資産は家であり、住宅市場が上昇する確率は非常に高くなります。

特に、推測する同志たちに思い出してほしいのは、まず第一に、今は完全な供給過剰状態であり、一部の都市では特別なケースがあるかもしれないということです。 第二に、マネーサプライの増加と金利の引き下げは住宅価格の上昇を促進します。 第三に、私は人々が土地を増やし配分する意志や能力を持っているとは思いません。 もし今回のラウンドで住宅価格が上昇すれば、出荷は合理的な判断であり、追いかけることは買収になる可能性が高いです。

同様に、株式市場にも大きな影響を与えます。 ここ数年、通貨が発行されると株式市場は成長の可能性が高いです。 また、第1四半期と第2四半期の業績への影響から、中国上場企業の通常の手法は、疫病を利用して過去の不良債権や不良債権を清算することだということを思い出してほしい。 金融政策は好調ですが、株価は短期的に下落する可能性があります。

中国のサプライチェーンも世界で非常に大きな割合を占めており、世界中の多くのサプライチェーンのパフォーマンスが影響を受ける可能性があり、第1四半期と第2四半期の効率も影響を受けるでしょう。 だから、誰もが株価の変化を見ています。

市場センチメントには時間軸があります。 皆さんに、波だけではないことを思い出してほしい。

これは1月から4月にかけての仕事再開後、通常に戻る最初の波です。 公式の基準は、4月にはほぼすべてが正常に戻ると見ており、企業や投資家の視点から見ると、5月までは多少の余裕があると思います。

2回目のショック波が来る可能性が高く、6月と7月に起こると思います。

したがって、流行を3〜5か月と定義することは十分に可能です。

疫病後に報復的な消費があるかどうか尋ねた学生がいましたが、私はそれは不可能だと答えました。 結局のところ、損失は大きいのです。

しかし、交通、ケータリング、観光、文化産業など多くの産業が現在影響を受けていることを忘れてはなりません。これらの産業は消えることはなく、疫病が過ぎ去った後も存在し続けるでしょう。

一部の中小企業はキャッシュフローが厳しく、負債比率が高く、資産チェーンが不十分であると、この業界を手放す余地が出ます。それがトップ数社の台頭につながります。

したがって、この過程で誰もがトレンドに従うべきではなく、気分が悪ければ大量に株を投げ込むことになります。 この時期には、市場で規模を拡大しやすいリーディング企業に注目すべきです。 小規模企業が去ったことで、スペースが空き出ました。

この流行はまた、オンライン教育とオンラインオフィスという2つの戦略的な産業を成熟させ、拡大させるでしょう。

疫病のような状況では、いつ通常の仕事や学校が完全に再開されるのか、いつ買い物や食事が再開されるのか分かりませんし、オンライン教育やオンラインオフィスはかなり長く続くと思います。

このプロセスは以下のことを可能にします:

まず、教授や講演者、教師など多くのコンテンツ制作者はオンラインモデルを拒否してきたかもしれませんが、慣れていき、慣れていくと、一部のコンテンツや方法、コース、教育がオンラインに提供できることがわかり、その効果は非常に良いのです。

第二に、すべての関係者がコンテンツ提供者、消費者、サービス提供者を支援し、誰もがこの業界を極限まで発展させる上でより親しみやすくなります。

疫病の影響を受けた企業は何をすべきでしょうか?

私たちは国家やあらゆるレベルの政府の財政政策を積極的に待つ必要があります。 現在は、優先的な疫病ローンや債券の申請など、いつでも申告できる情報を積極的に準備すべきです。

さらに、この流行が世界経済や中国経済に与える影響は、SARSよりもはるかに大きいと申し上げたいです。

● 異なる経済段階:中国が2003年にWTOに加盟した際、経済は急速に成長し、GDPの11〜12%の成長率を実質的に達成しました。 そして今はただの経済不況期であり、景気後退の加速期です。

● 中国の輸出量と供給規模は異なります:過去に中国で何かが起こり、世界への影響は非常に小さいものでした。 そして今、私たちは世界的な影響力の割合が高いのです。 GDPを見ると、当時世界GDPの8%未満を占めていましたが、現在は17〜18%を占めています。

● 異なるレバレッジ比率:2003年と2004年の中国政府の債務はGDPのわずか47.3%を占め、国全体の債務はGDPの158%に過ぎませんでした。 2019年には政府の債務がGDPの約81%を占め、総債務は278%に達しました。 この状況では、この危機と闘うプレッシャーは2003年よりもはるかに大きい。

● サービス業の割合は異なります:今回の最初の衝撃はサービス業です。 もちろん、製造業も一定の影響を及ぼしており、主に消費の影響ではなく建設開始や作業再開の影響を受けます。 サービス業の割合は現在約55%に達しており、中国への疫病の影響はより大きいです。

● 影響を受ける個体群群の異なる範囲:最近、朱敏教授は非常に正確な計算を行いました。SARSの際には流行の影響を受けた人口はわずか18%でしたが、今回は36%でした。 GDPに比べると、SARSはGDPの26%にしか影響を及ぼさず、今回は74%に影響を及ぼします。
小売セクターは2003年のGDPのわずか25%を占めていましたが、現在は71%に達しています。 財政収入の観点では、SARSは地域の24%にしか影響を及ぼさず、今回は約61%に影響を及ぼしました。
SARS時代、閉鎖的な管理は非常に少なく、この「閉鎖」は中国の3分の2をほぼカバーしていました。 さらに、2003年の中国人に対する世界的な渡航制限は今年よりもはるかに緩やかでした。

● 中国とアメリカの貿易状況は異なります:2003年に起こらなかったことの一つは、アメリカが中国にアメリカからの輸入を増やすよう強制したことです。
表面的には今回は中国の輸入品と国内生産に影響を与えますが、間接的には第三国から中国への輸出に影響を与え、第三国間の輸出入摩擦を増加させ、中国の輸出業者の輸出にもさらに影響を及ぼす可能性があります。

皆さん、早めに準備してほしいです。