Le perdite per la pandemia sono già un dato di fatto, tieni d'occhio secondi shock e opportunità finestra

Ho visto un buon articolo, inoltralo a tutti!

Ciao a tutti! Prima della lezione, vorrei inviare un saluto speciale agli studenti di Wuhan, nella provincia di Hubei; credo che tutti potranno uscire, vi prego di insistere per un po'.

Penso che il problema dell'epidemia durerà un totale di 3-5 mesi. E su cui voglio concentrarmi oggi è una frase:Non "spreciamo" questa crisi.

Quello che vogliamo ammettere è che la crisi causata dall'epidemia renderà la perdita nel primo trimestre molto elevata, cosa già un dato di fatto.

Ora la preoccupazione è la seconda domanda: se alcune PMI con flussi di cassa particolarmente limitati prima di possibili chiusure, e alcuni dipendenti prima di una possibile disoccupazione portassero a un ulteriore calo del reddito familiare,Se non ricevi un aiuto e un supporto adeguati, arriverà il secondo ciclo di shock.Questo ha un grande impatto sull'intera economia sociale e su tutti gli aspetti.

La mia opinione di base è che i governi centrali e locali debbano introdurre rapidamente una serie di politiche fiscali per fornire assistenza d'emergenza alle famiglie a basso e medio reddito e alle piccole e medie imprese. Certo, ho visto alcune politiche ormai, ma penso che non sia sufficiente, anche se il deficit fiscale è leggermente più alto nel breve termine, è necessario, e dovrebbe essere considerato una priorità per evitare il prima possibile un secondo ciclo di shock di domanda e offerta.

Oltre alla politica fiscale, è anche politica monetaria. In termini di politica monetaria, la difficoltà del governo èCome affrontare la stagflazione。

Ciò che è molto imbarazzante è che l'economia è in calo, anche a gennaio e febbraio, ma l'inflazione è aumentata. L'IPC ha superato i 5,4 per la sesta volta negli ultimi 20 anni (cinque volte prima, una a metà 2004, una volta nel 2007 e 2008, e due nel 2011).

Nel caso di questo numero, il governo ha preoccupazioni e preoccupazioni se vuole fare la differenza nella politica monetaria.

A questo punto, il rapporto debito/PIL della Cina è relativamente alto al mondo, posizionandosi al 17° e 18° posto.

● Nel 2018, la percentuale del settore familiare ha raggiunto il 53,2%, rispetto al 70-80% nei paesi sviluppati e al 30-40% nei paesi in via di sviluppo.

● Questa proporzione è particolarmente alta nel settore aziendale, circa il 143%, circa il doppio di quella di Europa e Stati Uniti. Pertanto, l'accumulo di rischio nelle imprese è molto elevato.

● Il settore pubblico è stato molto sano in passato, sostanzialmente al 37%, ma nel 2018 ha raggiunto anche il 72,3%. Se continuiamo a prelevare denaro questa volta, significa che la leva finanziaria aumenterà ulteriormente.

Anche la situazione delle riserve estere non è ottimista. Siamo il mondo interoRiserve di valuta esteraIl paese con il livello più alto ha riserve di 3,1 trilioni di dollari e ha anche 2 trilioni di yuan di debito estero, mentre il debito estero a breve termine (con scadenza in un anno) rappresenta circa il 43% del totale delle riserve estere nello stesso periodo, che è anch'esso molto elevato.

Ovviamente, tutti dicono che l'economia complessiva della Cina è relativamente sana e la percentuale di interessi è molto bassa rispetto agli interessi che possono essere pagati, che sono molto sicuri.

Tuttavia, se si trova in tale onere debito eRapporto di levaSe allentiamo ulteriormente la politica monetaria e aumentiamo ulteriormente gli investimenti sugli M2, è naturale che gli investitori stranieri possano preoccuparsi della prossima inflazione cinese e della sostenibilità del debito estero.

Pertanto, se c'è un'alta probabilità di farlo, se la leva finanziaria aumenta, è probabile che influenzi il rating creditizio del paese. Anche il rating creditizio delle imprese estere ne sarà influenzato, aumentando il costo delle obbligazioni e dei finanziamenti esteri. Allo stesso tempo, minaccia ulteriormente la stabilità del tasso di cambio RMB.

Il tasso di crescita annuo dell'M2 cinese è diminuito da quasi il 20% al 13% negli ultimi anni, soprattutto dal luglio 2017, ed è stato controllato tra l'8% e il 9%.

In altre parole, il dipartimento di gestione macro è coerente nella sua determinazione e azione sulla questione del controllo delle leve, stabilizzando e controllando la leva, riducendola gradualmente.Questa volta, l'intera politica monetaria non è cambiata, il che in realtà ha un effetto banderuola molto grande.

Un altro strumento della banca centrale è la riserva di depositi, che è scesa dal 24% in passato a circa il 10% ora. Questo è vicino alle grandi banche degli Stati Uniti; A Taiwan, è circa il 7%. Uno strumento del genere è già molto limitato, e al massimo il 3% è disponibile.

Il renminbi cinese non sta circolando completamente. Il principale asset in Cina è il settore immobiliare, con una capitalizzazione di mercato totale superiore alla somma di Europa, Stati Uniti e Giappone. A giudicare dai miei frequenti viaggi per il mondo, questa è un'illusione, irreale, non scientifica e irrealistica. Pertanto, se l'acqua viene ulteriormente rilasciata, il primo bene a galleggiare è la casa, e la probabilità che il mercato immobiliare salga è molto alta.

Voglio ricordare in particolare ai compagni che ipotizzano che, innanzitutto, ora c'è un completo eccesso di offerta, e che in alcune città potrebbe esserci un caso particolare; secondo, aumentare l'offerta di moneta e ridurre i tassi d'interesse favorirà la crescita dei prezzi delle case; Terzo, non credo che le persone abbiano la volontà e la capacità di aumentare e allocare i terreni. Se i prezzi delle case aumenteranno in questo turno, la spedizione è una decisione ragionevole e inseguire l'inseguimento è probabilmente una conquista.

Allo stesso modo, ha un grande impatto sul mercato azionario. Negli ultimi anni, quando viene emessa la valuta, il mercato azionario ha un'alta probabilità di crescita. Vi ricordo anche che, a causa dell'impatto sulla performance del primo e del secondo trimestre, il metodo abituale delle società quotate cinesi è quello di utilizzare l'epidemia per cancellare i vecchi crediti e i debiti incassati del passato. Sebbene la politica monetaria sia favorevole, i prezzi delle azioni potrebbero arretrare e diminuire nel breve termine.

La catena di approvvigionamento cinese rappresenta anche una proporzione molto elevata del mondo, e le prestazioni di molte catene di approvvigionamento nel mondo potrebbero essere influenzate, e la loro efficienza nel primo e nel secondo trimestre ne sarà compromessa. Quindi tutti hanno visto il cambiamento nel prezzo delle azioni.

Il sentiment di mercato ha una tempistica. Ricordo a tutti che non esiste solo un'onda.

Questa è la prima ondata di ritorno alla normalità dopo la ripresa del lavoro da gennaio ad aprile. L'ufficiale crede che tutto tornerà sostanzialmente alla normalità ad aprile, e penso che, dal punto di vista delle imprese e degli investitori, ci sarà un piccolo margine fino a maggio.

Probabilmente ci sarà una seconda ondata di shock, penso sarà a giugno e luglio.

Pertanto, è molto plausibile definire l'epidemia come 3-5 mesi.

Alcuni studenti hanno chiesto se ci sarebbe stata una rappresaglia dopo l'epidemia, e io vi ho detto che era impossibile. Dopotutto, le perdite sono grandi.

Tuttavia, bisogna ricordare: molte industrie sono attualmente colpite, come trasporti, ristorazione, turismo e industrie culturali, ma questa industria non scomparirà e continuerà a esistere quando l'epidemia passerà.

Quando alcune piccole e medie imprese hanno flussi di cassa limitati, alti rapporti di debito e catene di asset insufficienti, sono costrette a rinunciare a questo settore.Porterà all'ascesa delle poche aziende più numerose.

Pertanto, in questo processo, tutti non devono seguire la tendenza e, se si sentono male, lancieranno azioni in massa. In questo momento, dovresti guardare alle aziende leader, che sono facilmente espanse in dimensioni sul mercato. Poiché le piccole imprese se ne sono andate, si è liberato spazio.

L'epidemia maturerà ed espanderà anche due settori strategici: l'istruzione online e l'ufficio online.

In una situazione come l'epidemia, non sappiamo quando il lavoro normale e la scuola riprenderanno completamente, quando riprenderanno lo shopping e la ristorazione, e penso che l'istruzione online e l'ufficio online continueranno a lungo.

Questo processo facilita quanto segue:

Innanzitutto, per molte persone che fanno contenuti, come professori, relatori e insegnanti, potrebbero aver rifiutato il modello online, ma ora devono abituarsi, e poi abituarsi, e scopriranno che alcuni contenuti, alcuni metodi, alcuni corsi e un po' di istruzione possono essere online, e l'effetto è molto positivo.

In secondo luogo, tutte le parti sosterranno fornitori di contenuti, consumatori e fornitori di servizi che supportano il sistema, affinché tutti siano più familiari e migliori nel portare questo settore all'estremo.

Cosa dovrebbero fare le imprese colpite dall'epidemia?

Dobbiamo attendere attivamente le politiche fiscali dello stato e dei governi a tutti i livelli. Ora dovremmo preparare attivamente le informazioni per la dichiarazione in qualsiasi momento, come la richiesta di prestiti e obbligazioni epidemiche preferenziali.

Inoltre, vorrei dire che l'impatto di questa epidemia sull'economia globale e cinese è molto maggiore di quello della SARS.

● Diverse fasi economiche:Quando la Cina è entrata per la prima volta nell'OMC nel 2003, la sua economia è cresciuta rapidamente, crescendo sostanzialmente dell'11-12% del PIL. E ora è solo la crisi economica, ed è un periodo di accelerazione della crisi.

● Il volume delle esportazioni e la scala dell'offerta della Cina sono diversi:In passato, qualcosa accadde in Cina, e l'impatto sul mondo fu molto piccolo; E ora abbiamo un'alta percentuale di influenza globale. Se guardi al PIL, allora rappresentavamo meno dell'8% del PIL globale, e ora rappresentiamo il 17-18%.

● Diversi rapporti di leva:Nel 2003 e 2004, il debito del governo cinese rappresentava solo il 47,3% del PIL, mentre il debito totale dell'intero paese rappresentava solo il 158% del PIL. Nel 2019, il debito del governo rappresentava quasi l'81% del PIL e il debito totale era del 278%. In questa situazione, la pressione per combattere questa crisi è molto maggiore rispetto al 2003.

● La proporzione dell'industria dei servizi è diversa:Il primo colpo questa volta è il settore dei servizi. Naturalmente, anche l'industria manifatturiera ha un certo impatto, influenzato principalmente dall'inizio della costruzione e dalla ripresa del lavoro, non dall'impatto dei consumi. La percentuale del settore dei servizi ha raggiunto ora circa il 55%, quindi l'impatto dell'epidemia sulla Cina è maggiore.

● Diverse fasce di popolazione colpite:Recentemente, il Professor Zhu Min ha fatto un calcolo molto accurato: la popolazione colpita dall'epidemia era solo del 18% durante la SARS, e questa volta era del 36%. Corrispondente al PIL, la SARS colpisce solo il 26% delle aree con PIL, e questa volta colpirà il 74%.
Il settore retail rappresentava solo il 25% del PIL nel 2003 e ora raggiunge il 71%. In termini di entrate fiscali, la SARS ha colpito solo il 24% delle aree, e questa volta circa il 61%.
Durante la SARS c'erano pochissimi gestimenti chiusi, e questa "chiusura" copriva praticamente due terzi della Cina. Inoltre, le restrizioni globali di viaggio per i cinesi nel 2003 erano molto meno importanti rispetto a quest'anno.

● La situazione commerciale tra Cina e Stati Uniti è diversa:Una cosa che non è successa nel 2003 è che gli Stati Uniti hanno costretto la Cina ad aumentare le importazioni dagli Stati Uniti.
In superficie, questa volta influisce sulle importazioni cinesi e sulla produzione locale, ma indirettamente influisce sulle esportazioni di paesi terzi verso la Cina, e potrebbe anche aumentare l'attrito tra importazione ed esportazione dei paesi terzi verso la Cina, influenzando ulteriormente le esportazioni degli esportatori cinesi verso queste terze parti.

Spero che tutti debbano prepararsi presto.