Kerugian pandemi sudah menjadi fakta, awasi guncangan kedua dan peluang jendela

Saya melihat artikel yang bagus, teruskan ke semua orang!

Halo semuanya! Sebelum kuliah, saya ingin mengirimkan salam khusus kepada para siswa di Wuhan, Provinsi Hubei, saya percaya bahwa semua orang akan dapat keluar, harap bertahan sebentar.

Saya pikir masalah epidemi akan berlangsung selama total 3-5 bulan. Dan apa yang ingin saya fokuskan hari ini adalah sebuah kalimat:Jangan "menyia-nyiakan" krisis ini.

Yang ingin kami akui adalah bahwa krisis yang disebabkan oleh epidemi pada dasarnya akan membuat kerugian pada kuartal pertama sangat besar, yang sudah menjadi fakta.

Sekarang kekhawatirannya adalah pertanyaan kedua: jika beberapa UKM dengan arus kas yang sangat ketat sebelum kemungkinan penutupan, dan beberapa karyawan sebelum kemungkinan pengangguran menyebabkan penurunan pendapatan rumah tangga lebih lanjut,Jika Anda tidak mendapatkan bantuan dan dukungan yang tepat, maka putaran kedua kejutan akan datang.Hal ini berdampak besar pada seluruh ekonomi sosial dan semua aspek.

Pandangan dasar saya adalah bahwa pemerintah pusat dan daerah perlu segera memperkenalkan serangkaian kebijakan fiskal untuk memberikan bantuan darurat kepada keluarga berpenghasilan rendah dan menengah serta usaha kecil dan menengah. Tentu saja, saya telah melihat beberapa kebijakan sekarang, tetapi saya pikir itu tidak cukup, bahkan jika defisit fiskal sedikit lebih tinggi dalam jangka pendek, itu perlu, dan itu harus dijadikan prioritas untuk menghindari guncangan permintaan dan penawaran putaran kedua sesegera mungkin.

Selain kebijakan fiskal, itu adalah kebijakan moneter. Dalam hal kebijakan moneter, kesulitan pemerintah adalahCara mengatasi stagflasi。

Yang sangat memalukan adalah ekonomi turun, bahkan pada bulan Januari dan Februari, tetapi inflasi meningkat. IHK telah mencapai di atas 5,4 untuk keenam kalinya dalam 20 tahun terakhir (lima kali sebelumnya, sekali pada pertengahan 2004, masing-masing sekali pada tahun 2007 dan 2008, dan dua kali pada tahun 2011).

Dalam kasus angka ini, pemerintah memiliki kekhawatiran dan kekhawatiran jika ingin membuat perbedaan dalam kebijakan moneter.

Pada tahap ini, rasio utang terhadap PDB China relatif tinggi di dunia, peringkat ke-17 dan ke-18.

● Pada tahun 2018, proporsi sektor rumah tangga telah mencapai 53,2%, dibandingkan dengan 70-80% di negara maju dan 30-40% di negara berkembang.

● Proporsi ini sangat tinggi di sektor korporasi, yaitu sekitar 143%, yang sekitar dua kali lipat dari Eropa dan Amerika Serikat. Oleh karena itu, akumulasi risiko perusahaan sangat besar.

● Sektor pemerintahan sangat sehat di masa lalu, pada dasarnya sebesar 37%, tetapi pada tahun 2018 juga mencapai 72,3%. Jika kita terus mengeluarkan uang kali ini, itu berarti leverage akan semakin meningkat.

Situasi cadangan devisa juga tidak optimis. Kami adalah seluruh duniaCadangan devisaNegara dengan level tertinggi memiliki cadangan 3,1 triliun dolar, dan juga memiliki utang luar negeri 2 triliun yuan, dan utang luar negeri jangka pendek (jatuh tempo dalam satu tahun) menyumbang sekitar 43% dari total cadangan devisa pada periode yang sama, yang juga sangat tinggi.

Tentu saja, semua orang mengatakan bahwa ekonomi China secara keseluruhan relatif sehat, dan proporsi bunganya sangat rendah dibandingkan dengan bunga yang bisa dibayarkan, yang sangat aman.

Namun, jika dalam beban hutang seperti itu danRasio leverageJika kita lebih melonggarkan kebijakan moneter dan lebih meningkatkan investasi M2, wajar jika investor luar negeri mungkin khawatir tentang inflasi China berikutnya dan keberlanjutan utang luar negeri.

Oleh karena itu, jika ada kemungkinan besar untuk melakukan ini, jika leverage meningkat, kemungkinan besar akan mempengaruhi peringkat kredit negara. Peringkat kredit perusahaan di luar negeri juga akan terpengaruh, yang akan meningkatkan biaya obligasi dan pembiayaan luar negeri. Pada saat yang sama, ini semakin mengancam stabilitas nilai tukar RMB.

Tingkat pertumbuhan tahun-ke-tahun M2 China telah menurun dari hampir 20% menjadi 13% dalam beberapa tahun terakhir, terutama sejak Juli 2017, dan telah dikendalikan antara 8% dan 9%.

Dengan kata lain, departemen manajemen makro konsisten dalam penentuan dan tindakannya pada masalah kontrol tuas, dan telah menstabilkan dan mengendalikan leverage, dan secara bertahap mengurangi leverage.Kali ini, seluruh kebijakan moneter belum berputar, yang sebenarnya memiliki efek baling-baling cuaca yang sangat besar.

Alat lain dari bank sentral adalah cadangan simpanan, yang telah turun dari 24% di masa lalu menjadi sekitar 10% sekarang. Ini dekat dengan bank-bank besar di Amerika Serikat; Di Taiwan, sekitar 7%. Alat semacam itu sudah sangat terbatas, dan paling banyak ada sekitar 3%.

Renminbi China tidak beredar sepenuhnya. Aset terbesar di China adalah real estat, dengan total kapitalisasi pasar yang melebihi jumlah Eropa, Amerika Serikat, dan Jepang. Dilihat dari sering saya bepergian ke seluruh dunia, ini adalah ilusi, yang tidak nyata, tidak ilmiah, dan tidak realistis. Oleh karena itu, jika air dilepaskan lebih lanjut, aset pertama yang mengapung adalah rumah, dan kemungkinan pasar perumahan naik sangat tinggi.

Saya secara khusus ingin mengingatkan rekan-rekan yang berspekulasi bahwa pertama, ada kelebihan pasokan total sekarang, dan mungkin ada kasus khusus di beberapa kota; kedua, meningkatkan jumlah uang beredar dan memangkas suku bunga akan mendorong pertumbuhan harga perumahan; Ketiga, saya tidak percaya bahwa orang memiliki kemauan dan kemampuan untuk meningkatkan dan mengalokasikan real estat. Jika harga perumahan naik di putaran ini, pengiriman adalah keputusan yang masuk akal, dan mengejar kemungkinan akan menjadi pengambilalihan.

Demikian pula, berdampak besar pada pasar saham. Dalam beberapa tahun terakhir, ketika mata uang diterbitkan, pasar saham memiliki kemungkinan pertumbuhan yang tinggi. Saya juga mengingatkan Anda bahwa karena dampaknya terhadap kinerja kuartal pertama dan kedua, metode biasa perusahaan terdaftar China adalah menggunakan epidemi untuk membersihkan hutang macet dan hutang macet masa lalu. Meskipun kebijakan moneter menguntungkan, harga saham dapat mundur dan turun dalam jangka pendek.

Rantai pasokan China juga menyumbang proporsi dunia yang sangat tinggi, dan kinerja banyak rantai pasokan di seluruh dunia dapat terpengaruh, dan efisiensinya pada kuartal pertama dan kedua juga akan terpengaruh. Jadi semua orang telah melihat perubahan harga saham.

Sentimen pasar memiliki kerangka waktu. Saya mengingatkan semua orang bahwa tidak hanya ada gelombang.

Ini adalah gelombang pertama kembali normal setelah kembali bekerja dari Januari hingga April. Kaliber resmi percaya bahwa semuanya pada dasarnya akan kembali normal pada bulan April, dan saya pikir dari perspektif perusahaan dan investor, akan ada sedikit margin hingga Mei.

Kemungkinan akan ada gelombang kejutan kedua, saya pikir itu akan terjadi pada bulan Juni dan Juli.

Oleh karena itu, sangat layak untuk mendefinisikan epidemi sebagai 3-5 bulan.

Beberapa siswa bertanya apakah akan ada konsumsi pembalasan setelah epidemi, dan saya memberi tahu Anda bahwa itu tidak mungkin. Bagaimanapun, kerugiannya besar.

Namun, Anda harus ingat: banyak industri saat ini terpengaruh, seperti industri transportasi, katering, pariwisata, dan budaya, tetapi industri ini tidak akan hilang, dan akan tetap ada ketika epidemi berlalu.

Ketika beberapa usaha kecil dan menengah memiliki arus kas yang ketat, rasio utang yang tinggi, dan rantai aset yang tidak mencukupi, mereka terpengaruh untuk melepaskan industri ini.Ini akan mengarah pada munculnya beberapa perusahaan teratas.

Oleh karena itu, dalam proses ini, setiap orang tidak boleh mengikuti tren, dan jika mereka merasa tidak enak, mereka akan melemparkan saham berbondong-bondong. Saat ini, Anda harus melihat perusahaan terkemuka, yang mudah diperluas ukurannya di pasar. Karena usaha kecil telah pergi, ruang telah dibebaskan.

Epidemi ini juga akan mematangkan dan memperluas dua industri strategis: pendidikan online dan kantor online.

Dalam situasi seperti epidemi, kita tidak tahu kapan pekerjaan dan sekolah normal akan dilanjutkan sepenuhnya, kapan belanja dan makan akan dilanjutkan, dan saya pikir pendidikan online dan kantor online akan berlanjut untuk waktu yang cukup lama.

Proses ini memfasilitasi hal-hal berikut:

Pertama, bagi banyak orang yang membuat konten, seperti profesor, pembicara, dan guru, mereka mungkin telah menolak model online, tetapi sekarang mereka harus membiasakan diri, dan kemudian membiasakan diri, dan mereka akan menemukan bahwa beberapa konten, beberapa metode, beberapa kursus, dan beberapa pendidikan dapat dilakukan secara online, dan efeknya sangat bagus.

Kedua, semua pihak akan mendukung penyedia konten, konsumen, dan penyedia layanan yang memberikan dukungan terhadap sistem, sehingga semua orang lebih akrab dan lebih baik dalam membuat industri ini secara ekstrem.

Apa yang harus dilakukan perusahaan yang terkena dampak epidemi?

Kita harus secara aktif menunggu kebijakan fiskal negara dan pemerintah di semua tingkatan. Sekarang kita harus secara aktif menyiapkan informasi untuk dideklarasikan kapan saja, seperti mengajukan pinjaman dan obligasi epidemi preferensial.

Selain itu, saya ingin mengatakan bahwa dampak epidemi ini terhadap ekonomi global dan Tiongkok jauh lebih besar daripada SARS.

● Tahapan ekonomi yang berbeda:Ketika Tiongkok pertama kali bergabung dengan WTO pada tahun 2003, ekonominya meningkat pesat, pada dasarnya tumbuh sebesar 11-12% dari PDB. Dan sekarang hanya kemerosotan ekonomi, dan ini adalah periode percepatan penurunan.

● Volume ekspor dan skala pasokan China berbeda:Di masa lalu, sesuatu terjadi di Tiongkok, dan dampaknya terhadap dunia sangat kecil; Dan sekarang kita memiliki proporsi pengaruh global yang tinggi. Jika Anda melihat PDB, kami menyumbang kurang dari 8% dari PDB global saat itu, dan sekarang kami menyumbang 17-18%.

● Rasio leverage yang berbeda:Pada tahun 2003 dan 2004, utang pemerintah Tiongkok hanya menyumbang 47,3% dari PDB, dan total utang seluruh negara hanya menyumbang 158% dari PDB. Pada tahun 2019, utang pemerintah menyumbang hampir 81% dari PDB, dan total utangnya adalah 278%. Dalam situasi ini, tekanan untuk melawan krisis ini jauh lebih besar daripada pada tahun 2003.

● Proporsi industri jasa berbeda:Hit pertama kali ini adalah industri jasa. Tentu saja, industri manufaktur juga memiliki dampak tertentu, terutama dipengaruhi oleh dimulainya konstruksi dan dimulainya kembali pekerjaan, bukan dampak konsumsi. Proporsi industri jasa kini telah mencapai sekitar 55%, sehingga dampak epidemi di China lebih besar.

● Rentang populasi yang berbeda yang terpengaruh:Baru-baru ini, Profesor Zhu Min membuat perhitungan yang sangat baik, populasi yang terkena epidemi hanya 18% selama SARS, dan kali ini 36%. Sesuai dengan PDB, SARS hanya mempengaruhi 26% dari wilayah PDB, dan kali ini akan mempengaruhi 74%.
Sektor ritel hanya menyumbang 25% dari PDB pada tahun 2003 dan sekarang mencapai 71%. Dalam hal pendapatan fiskal, SARS hanya mempengaruhi 24% wilayah, dan kali ini mempengaruhi sekitar 61%.
Ada sangat sedikit manajemen tertutup selama SARS, dan "penutupan" ini pada dasarnya mencakup 2/3 dari China. Selain itu, pembatasan perjalanan global pada orang Tionghoa pada tahun 2003 jauh lebih sedikit daripada tahun ini.

● Situasi perdagangan antara China dan Amerika Serikat berbeda:Satu hal yang tidak terjadi pada tahun 2003 adalah Amerika Serikat memaksa China untuk meningkatkan impor dari Amerika Serikat.
Di permukaan, kali ini memengaruhi impor China dan produksi lokal China, tetapi secara tidak langsung mempengaruhi ekspor negara pihak ketiga ke China, dan juga dapat meningkatkan gesekan impor dan ekspor negara pihak ketiga ke China, yang selanjutnya mempengaruhi ekspor eksportir China ke pihak ketiga ini.

Saya harap semua orang harus bersiap lebih awal.