Les pertes liées à la pandémie sont déjà un fait, restez à l’affût des seconds chocs et des opportunités fenêtres

J’ai vu un bon article, transmettez-le à tout le monde !

Bonjour à tous ! Avant la conférence, je souhaite adresser des salutations spéciales aux étudiants de Wuhan, dans la province du Hubei, je crois que tout le monde pourra sortir, merci de persister un moment.

Je pense que le problème épidémique durera un total de 3 à 5 mois. Et ce sur quoi je veux me concentrer aujourd’hui, c’est une phrase :Ne « gaspillons » pas cette crise.

Ce que nous voulons admettre, c’est que la crise provoquée par l’épidémie va en fait rendre la perte du premier trimestre très importante, ce qui est déjà un fait.

La question est maintenant la deuxième : si certaines PME avec des flux de trésorerie particulièrement serrés avant d’éventuelles fermetures, et certains employés avant un possible chômage entraînent une nouvelle baisse des revenus des ménages,Si vous ne recevez pas d’aide et de soutien appropriés, alors la deuxième vague de choc viendra.Cela a un grand impact sur l’ensemble de l’économie sociale et tous les aspects.

Mon avis de base est que les gouvernements central et locaux doivent rapidement introduire une série de politiques fiscales pour fournir une aide d’urgence aux familles à faible et moyen revenu ainsi qu’aux petites et moyennes entreprises. Bien sûr, j’ai vu certaines politiques maintenant, mais je pense que ce n’est pas suffisant, même si le déficit budgétaire est légèrement plus élevé à court terme, c’est nécessaire, et il faut en faire une priorité pour éviter un second cycle de chocs d’offre et de demande dès que possible.

En plus de la politique budgétaire, il s’agit de la politique monétaire. En termes de politique monétaire, la difficulté du gouvernement estComment gérer la stagflation。

Ce qui est très embarrassant, c’est que l’économie est en baisse, même en janvier et février, mais l’inflation a augmenté. L’IPC a dépassé 5,4 pour la sixième fois au cours des 20 dernières années (cinq fois auparavant, une fois à la mi-2004, une fois en 2007 et 2008, et deux fois en 2011).

Dans le cas de ce chiffre, le gouvernement a des inquiétudes et des inquiétudes quant à savoir s’il veut faire une différence dans la politique monétaire.

À ce stade, le ratio dette/PIB de la Chine est relativement élevé dans le monde, se classant 17e et 18e.

● En 2018, la proportion du secteur des ménages a atteint 53,2 %, contre 70 à 80 % dans les pays développés et 30 à 40 % dans les pays en développement.

● Cette proportion est particulièrement élevée dans le secteur des entreprises, soit environ 143 %, soit environ deux fois plus que celle de l’Europe et des États-Unis. Par conséquent, l’accumulation des risques des entreprises est très importante.

● Le secteur public a été très sain par le passé, à 37 %, mais en 2018 il a également atteint 72,3 %. Si nous continuons à retirer de l’argent cette fois-ci, cela signifie que le levier sera encore accru.

La situation des réserves étrangères n’est pas non plus optimiste. Nous sommes le monde entierRéserves de changeLe pays ayant le niveau le plus élevé dispose de réserves de 3,1 trillions de dollars, et dispose également de 2 trillions de yuans de dette extérieure, et la dette étrangère à court terme (à échéance d’un an) représente environ 43 % du total des réserves de change sur la même période, ce qui est également très élevé.

Bien sûr, tout le monde affirme que l’économie globale de la Chine est relativement saine, et que la proportion d’intérêts est très faible comparée aux intérêts qui peuvent être payés, ce qui est très sûr.

Cependant, si vous êtes dans une telle dette etRatio de levierSi nous assouplissions davantage la politique monétaire et augmentons davantage les investissements en M2, il est naturel que les investisseurs étrangers s’inquiètent de la prochaine inflation chinoise et de la durabilité de la dette étrangère.

Par conséquent, s’il y a une forte probabilité de cela, si l’effet de levier augmente, cela risque d’affecter la note de crédit du pays. La note de crédit des entreprises à l’étranger sera également affectée, ce qui augmentera le coût des obligations et des financements étrangers. En même temps, cela menace davantage la stabilité du taux de change du RMB.

Le taux de croissance annuel du M2 chinois est passé de près de 20 % à 13 % ces dernières années, surtout depuis juillet 2017, et a été contrôlé entre 8 % et 9 %.

En d’autres termes, le département de gestion macro est cohérent dans sa détermination et son action sur la question du contrôle du levier, stabilisant et contrôlant l’effet de levier, et réduisant progressivement l’effet de levier.Cette fois, toute la politique monétaire n’a pas changé, ce qui a en réalité un effet de girouette très important.

Un autre outil de la banque centrale est la réserve de dépôts, qui est passée de 24 % par le passé à environ 10 % aujourd’hui. C’est proche des grandes banques des États-Unis ; À Taïwan, c’est environ 7 %. Un tel outil est déjà très limité, et il y en a environ 3 % au maximum.

Le renminbi chinois ne circule pas complètement. Le plus grand actif en Chine est l’immobilier, avec une capitalisation boursière totale supérieure à celle de l’Europe, des États-Unis et du Japon. À en juger par mes fréquents voyages à travers le monde, c’est une illusion, qui est irréelle, non scientifique et irréaliste. Ainsi, si l’eau est encore libérée, le premier actif à flotter est la maison, et la probabilité que le marché immobilier augmente est très élevée.

Je tiens particulièrement à rappeler aux camarades qui spéculent que, d’abord, il y a maintenant un surplus total, et qu’il pourrait y avoir un cas particulier dans certaines villes ; deuxièmement, augmenter la masse monétaire et réduire les taux d’intérêt favoriseront la hausse des prix de l’immobilier ; Troisièmement, je ne crois pas que les gens aient la volonté et la capacité d’augmenter et d’allouer des biens immobiliers. Si les prix de l’immobilier augmentent à ce tour, l’expédition est une décision raisonnable, et la poursuite est susceptible de constituer une prise de contrôle.

De même, cela a un impact important sur le marché boursier. Ces dernières années, lorsque la monnaie est émise, le marché boursier présente une forte probabilité de croissance. Je vous rappelle également qu’en raison de l’impact sur la performance des premier et deuxième trimestres, la méthode habituelle des sociétés cotées en Chine est d’utiliser l’épidémie pour effacer les dettes frauduleuses et les créances frauduleuses passées. Bien que la politique monétaire soit favorable, les cours des actions peuvent reculer et baisser à court terme.

La chaîne d’approvisionnement chinoise représente également une très grande proportion du monde, et la performance de nombreuses chaînes d’approvisionnement à travers le monde pourrait être impactée, et leur efficacité au premier et au deuxième trimestre sera également affectée. Tout le monde a donc vu le changement du cours de l’action.

Le sentiment du marché a un calendrier. Je rappelle à tout le monde qu’il n’y a pas qu’une vague.

C’est la première vague de retour à la normale après la reprise du travail de janvier à avril. Le calibre officiel estime que tout reviendra à la normale en avril, et je pense que, du point de vue des entreprises et des investisseurs, il y aura une petite marge jusqu’en mai.

Il y aura probablement une seconde vague de choc, je pense qu’elle aura lieu en juin et juillet.

Il est donc tout à fait possible de définir l’épidémie comme 3 à 5 mois.

Certains étudiants ont demandé s’il y aurait des représailles après l’épidémie, et je vous ai dit que c’était impossible. Après tout, les pertes sont importantes.

Cependant, il faut se rappeler que de nombreux secteurs sont actuellement touchés, comme le transport, la restauration, le tourisme et les industries culturelles, mais cette industrie ne disparaîtra pas, et elle existera toujours lorsque l’épidémie passera.

Lorsque certaines petites et moyennes entreprises ont un flux de trésorerie serré, des ratios d’endettement élevés et des chaînes d’actifs insuffisantes, elles sont amenées à abandonner ce secteur.Cela entraînera l’ascension des premières entreprises.

Par conséquent, dans ce processus, tout le monde ne doit pas suivre la tendance, et s’ils se sentent mal, ils lanceront des actions en masse. À ce stade, vous devriez vous intéresser aux entreprises leaders, qui sont faciles à développer sur le marché. Parce que les petites entreprises sont parties, de l’espace a été libéré.

L’épidémie va également mûrir et étendre deux secteurs stratégiques : l’éducation en ligne et le bureau en ligne.

Dans une situation comme l’épidémie, on ne sait pas quand le travail et l’école normaux reprendront complètement, quand les achats et la restauration reprendront, et je pense que l’éducation en ligne et le bureau en ligne continueront encore longtemps.

Ce processus facilite les éléments suivants :

Premièrement, pour beaucoup de personnes qui font du contenu, comme les professeurs, conférenciers et enseignants, elles ont peut-être rejeté le modèle en ligne, mais maintenant elles doivent s’y habituer, puis s’y habituer, et elles constateront que certains contenus, certaines méthodes, certains cours et une certaine formation peuvent être en ligne, et l’effet est très positif.

Deuxièmement, toutes les parties soutiendront les fournisseurs de contenu, les consommateurs et les prestataires de services qui soutiennent le système, afin que chacun soit plus familier et meilleur pour pousser cette industrie à l’extrême.

Que devraient faire les entreprises touchées par l’épidémie ?

Nous devons attendre activement les politiques fiscales de l’État et des gouvernements à tous les niveaux. Nous devrions désormais préparer activement des informations à déclarer à tout moment, comme la demande de prêts préférentiels contre l’épidémie et d’obligations.

De plus, je tiens à dire que l’impact de cette épidémie sur l’économie mondiale et chinoise est bien plus grand que celui du SRAS.

● Différentes étapes économiques :Lorsque la Chine a rejoint l’OMC en 2003, son économie a rapidement croît, croissant essentiellement de 11 à 12 % du PIB. Et maintenant, il ne s’agit que d’une récession économique, et c’est une période d’accélération de la récession.

● Le volume des exportations et l’échelle d’approvisionnement de la Chine sont différents :Par le passé, quelque chose s’est produit en Chine, et l’impact sur le monde a été très faible ; Et maintenant, nous avons une forte part d’influence mondiale. Si l’on regarde le PIB, nous représentions moins de 8 % du PIB mondial à l’époque, et aujourd’hui nous en représentons 17 à 18 %.

● Différents rapports de levier :En 2003 et 2004, la dette du gouvernement chinois ne représentait que 47,3 % du PIB, et la dette totale du pays n’en représentait que 158 %. En 2019, la dette gouvernementale représentait près de 81 % du PIB, et la dette totale était de 278 %. Dans cette situation, la pression pour lutter contre cette crise est bien plus forte qu’en 2003.

● La proportion de l’industrie des services est différente :Le premier coup cette fois est le secteur des services. Bien sûr, l’industrie manufacturière a aussi un certain impact, principalement influencé par le début de la construction et la reprise du travail, et non par l’impact de la consommation. La proportion du secteur des services a désormais atteint environ 55 %, ce qui fait que l’impact de l’épidémie sur la Chine est plus important.

● Différentes fourchettes de population affectées :Récemment, le professeur Zhu Min a fait un très bon calcul : la population affectée par l’épidémie n’était que de 18 % pendant le SRAS, et cette fois elle était de 36 %. En fonction du PIB, le SRAS n’affecte que 26 % des zones du PIB, et cette fois il affectera 74 %.
Le secteur de la distribution ne représentait que 25 % du PIB en 2003 et atteint désormais 71 %. En termes de recettes budgétaires, le SRAS n’a touché que 24 % des zones, et cette fois environ 61 %.
Il y avait très peu de gestion fermée pendant le SRAS, et cette « fermeture » couvrait essentiellement les deux tiers de la Chine. De plus, les restrictions mondiales de voyage pour les Chinois en 2003 étaient bien moins nombreuses que cette année.

● La situation commerciale entre la Chine et les États-Unis est différente :Une chose qui ne s’est pas produite en 2003, c’est que les États-Unis ont forcé la Chine à augmenter leurs importations en provenance des États-Unis.
En surface, cette fois cela affecte les importations chinoises et la production locale chinoise, mais cela affecte indirectement les exportations des pays tiers vers la Chine, et peut également accroître les frictions entre les importations et exportations des pays tiers vers la Chine, affectant davantage les exportations des exportateurs chinois vers ces tiers.

J’espère que tout le monde devra se préparer tôt.