Pandemické ztráty jsou už faktem, dávejte pozor na druhé šoky a příležitosti při příležitostech

Viděl jsem dobrý článek, pošlete ho všem!

Ahoj všichni! Před přednáškou bych chtěl vyjádřit zvláštní pozdravy studentům ve Wu-chanu, provincie Hubei, věřím, že všichni budou moci přijít, prosím, vydržte ještě chvíli.

Myslím, že epidemie bude trvat celkem 3-5 měsíců. A na co se dnes chci zaměřit, je jedna věta:Nepromarňujme tuto krizi.

Chceme přiznat, že krize způsobená epidemií v podstatě způsobí velmi velkou ztrátu v prvním čtvrtletí, což je už fakt.

Nyní je obava druhá otázka: pokud některé malé a střední podniky s obzvlášť omezeným peněžním tokem před možným uzavřením a někteří zaměstnanci před možnou nezaměstnaností povedou k dalšímu poklesu příjmů domácností,Pokud nedostane správnou pomoc a podporu, přijde druhá vlna šoku.To má velký dopad na celou sociální ekonomiku a všechny jeho aspekty.

Můj základní názor je, že centrální a místní vlády musí rychle zavést řadu fiskálních politik, které poskytnou nouzovou pomoc rodinám s nízkými a středními příjmy a malým a středním podnikům. Samozřejmě, že jsem už viděl některé politiky, ale myslím, že to nestačí, i kdyby byl fiskální deficit krátkodobě o něco vyšší, je to nutné a mělo by to být prioritou, abychom co nejdříve zabránili druhému kole šoků poptávky a nabídky.

Kromě fiskální politiky je to také měnová politika. Pokud jde o měnovou politiku, problém vlády jeJak se vypořádat se stagflací。

Velmi trapné je, že ekonomika klesá, i v lednu a únoru, ale inflace roste. CPI překročil 5,4 již pošesté za posledních 20 let (pětkrát předtím, jednou v polovině roku 2004, jednou v letech 2007 a 2008 a dvakrát v roce 2011).

V případě tohoto čísla má vláda obavy a obavy, zda chce měnovou politiku změnit.

V této fázi je poměr dluhu k HDP Číny na světě relativně vysoký, na 17. a 18. místě.

● V roce 2018 dosáhl podíl domácností 53,2 %, ve srovnání s 70–80 % v rozvinutých zemích a 30–40 % v rozvojových zemích.

● Tento podíl je zvláště vysoký v korporátním sektoru, který činí přibližně 143 %, což je přibližně dvojnásobek oproti Evropě a Spojeným státům. Proto je akumulace rizika u podniků velmi velká.

● Vládní sektor byl v minulosti velmi zdravý, v podstatě na 37 %, ale v roce 2018 dosáhl také 72,3 %. Pokud budeme pokračovat v výběru peněz i tentokrát, znamená to, že páka se ještě zvýší.

Situace zahraničních rezerv také není optimistická. Jsme celý světDevizové rezervyZemě s nejvyšší úrovní má rezervy ve výši 3,1 bilionu dolarů, dále zahraniční dluh ve výši 2 bilionů jüanů, a krátkodobý zahraniční dluh (splatný za jeden rok) tvoří přibližně 43 % celkových devizových rezerv ve stejném období, což je také velmi vysoké.

Samozřejmě všichni říkají, že celková čínská ekonomika je relativně zdravá a podíl úroků je velmi nízký ve srovnání s úroky, které lze platit, což je velmi bezpečné.

Pokud však máte takovou dluhovou zátěž aPákový poměrPokud dále uvolníme měnovou politiku a dále zvýšíme investice do M2, je přirozené, že zahraniční investoři se mohou obávat příští inflace v Číně a udržitelnosti zahraničního dluhu.

Pokud je tedy vysoká pravděpodobnost, že se to stane, pokud se páka zvýší, pravděpodobně to ovlivní kreditní hodnocení země. Ovlivněno bude také kreditní hodnocení zahraničních podniků, což zvýší náklady na zahraniční dluhopisy a financování. Zároveň to dále ohrožuje stabilitu směnného kurzu RMB.

Meziroční růst čínské M2 klesá v posledních letech z téměř 20 % na 13 %, zejména od července 2017, a je kontrolován mezi 8 % a 9 %.

Jinými slovy, oddělení makromanagementu je konzistentní ve svém rozhodnutí a jednání v otázce kontroly páky, stabilizuje a kontroluje páku a postupně ji snižuje.Tentokrát se celá měnová politika nezměnila, což má ve skutečnosti velmi silný efekt větrné korovy.

Dalším nástrojem centrální banky je rezerva vkladů, která klesla z minulých 24 % na přibližně 10 % nyní. To je blízko velkých bank ve Spojených státech; Na Tchaj-wanu je to asi 7 %. Takový nástroj je už velmi omezený a maximálně je ho asi 3 %.

Čínský renminbi není plně v oběhu. Největším aktivem v Číně jsou nemovitosti s celkovou tržní kapitalizací přesahující součet Evropy, Spojených států a Japonska. Podle mých častých cest po světě je to iluze, která je neskutečná, nevědecká a nerealistická. Pokud je tedy voda dále uvolněna, prvním aktivem, které se vznáší, je dům a pravděpodobnost růstu trhu s bydlením je velmi vysoká.

Zvláště chci připomenout soudruhům, kteří spekulují, že nejprve je nyní úplný přebytek zásob a v některých městech může být zvláštní případ; za druhé, zvýšení peněžní zásoby a snížení úrokových sazeb podpoří růst cen nemovitostí; Za třetí, nevěřím, že lidé mají vůli a schopnost rozšířit a alokovat nemovitosti. Pokud ceny nemovitostí v tomto kole vzrostou, je přeprava rozumným rozhodnutím a stíhání se pravděpodobně povede k převzetí.

Stejně tak má velký dopad na akciový trh. V posledních několika letech, když se vydává měna, má akciový trh vysokou pravděpodobnost růstu. Také připomínám, že vzhledem k dopadu na výkonnost prvního a druhého čtvrtletí je obvyklou metodou čínských kótovaných společností využít epidemii k odstranění minulých a špatných dluhů. Ačkoliv je měnová politika příznivá, ceny akcií mohou krátkodobě klesnout a klesnout.

Čínský dodavatelský řetězec také tvoří velmi vysoký podíl světa a výkon mnoha dodavatelských řetězců po celém světě může být ovlivněn, stejně jako jejich efektivita v prvním a druhém čtvrtletí. Takže všichni viděli změnu ceny akcií.

Tržní nálada má časový rámec. Připomínám všem, že to není jen vlna.

Toto je první vlna návratu do normálu po obnovení práce od ledna do dubna. Oficiální kalibr věří, že v dubnu se vše v podstatě vrátí do normálu, a myslím, že z pohledu podniků a investorů bude do května ještě malá rezerva.

Pravděpodobně přijde druhá vlna šoku, myslím, že to bude v červnu a červenci.

Proto je velmi reálné definovat epidemii na 3–5 měsíců.

Někteří studenti se ptali, zda po epidemii bude docházet k odvetné konzumaci, a já vám řekl, že to není možné. Koneckonců, ztráty jsou velké.

Musíte si však uvědomit: mnoho odvětví je v současnosti postiženo, například doprava, gastronomie, cestovní ruch a kulturní průmysl, ale tento průmysl nezmizí a bude existovat i po přeznění epidemie.

Když některé malé a střední podniky mají omezený peněžní tok, vysoké dluhové poměry a nedostatečné řetězce aktiv, jsou ovlivněny tím, že se tohoto odvětví vzdají.Povede to k vzestupu několika nejlepších společností.

Proto v tomto procesu nesmí nikdo následovat trend, a pokud se cítí špatně, hodí akcie ve velkém. V tuto chvíli byste se měli podívat na přední společnosti, které je snadné rozšířit na trhu. Protože malé podniky odešly, uvolnilo se místo.

Epidemie také rozšíří a rozšíří dvě strategická odvětví: online vzdělávání a online kancelář.

V situaci jako je epidemie nevíme, kdy se normální práce a škola plně obnoví, kdy se obnoví nakupování a stravování, a myslím, že online vzdělávání a online kancelář budou pokračovat ještě dlouho.

Tento proces usnadňuje následující:

Za prvé, pro mnoho lidí, kteří dělají obsah, jako jsou profesoři, řečníci a učitelé, možná online model odmítli, ale teď si na něj musí zvyknout, a pak si zvyknout, a zjistí, že některý obsah, metody, některé kurzy a některé vzdělávání mohou být online, a výsledek je velmi dobrý.

Za druhé, všechny strany budou podporovat poskytovatele obsahu, spotřebitele a poskytovatele služeb, kteří poskytují podporu systému, aby byli všichni lépe obeznámeni a lépe dokázali tento průmysl posunout do extrému.

Co by měly podniky, které epidemie zasáhla, dělat?

Musíme aktivně čekat na fiskální politiku státu a vlád na všech úrovních. Nyní bychom měli aktivně připravovat informace k vyhlášení kdykoliv, například při žádosti o preferenční epidemické půjčky a dluhopisy.

Dále bych rád řekl, že dopad této epidemie na globální a čínskou ekonomiku je mnohem větší než dopad SARS.

● Různé ekonomické fáze:Když Čína v roce 2003 vstoupila do WTO, její ekonomika rychle rostla, v podstatě o 11–12 % HDP. A teď je to jen ekonomický pokles a období zrychlení poklesu.

● Objem exportu a rozsah nabídky Číny se liší:V minulosti se v Číně něco stalo a dopad na svět byl velmi malý; A nyní máme vysoký podíl globálního vlivu. Když se podíváte na HDP, tehdy jsme tvořili méně než 8 % globálního HDP a nyní 17–18 %.

● Různé pákové poměry:V letech 2003 a 2004 činil čínský vládní dluh pouze 47,3 % HDP a celkový dluh celé země pouze 158 % HDP. V roce 2019 představoval vládní dluh téměř 81 % HDP a celkový dluh činil 278 %. V této situaci je tlak na boj s touto krizí mnohem větší než v roce 2003.

● Podíl na službách je odlišný:Prvním zásahem tentokrát je sektor služeb. Samozřejmě má i výrobní průmysl určitý dopad, který je ovlivněn především zahájením výstavby a obnovením práce, nikoli dopadem spotřeby. Podíl sektoru služeb nyní dosáhl přibližně 55 %, takže dopad epidemie na Čínu je větší.

● Různé postižené populační skupiny:Nedávno profesor Zhu Min provedl velmi dobrý výpočet, populace postižená epidemií byla během SARS pouze 18 %, tentokrát 36 %. V souladu s HDP SARS postihuje pouze 26 % oblastí s HDP, a tentokrát 74 %.
Maloobchodní sektor tvořil v roce 2003 pouze 25 % HDP a nyní dosahuje 71 %. Co se týče fiskálních příjmů, SARS zasáhl pouze 24 % oblastí, tentokrát asi 61 %.
Během SARS bylo velmi málo uzavřených správ a toto "uzavření" v podstatě pokrývalo dvě třetiny Číny. Navíc globální cestovní omezení pro Číňany v roce 2003 byla mnohem nižší než letos.

● Obchodní situace mezi Čínou a Spojenými státy je odlišná:Jedna věc, která se v roce 2003 nestala, byla, že Spojené státy donutily Čínu zvýšit dovoz ze Spojených států.
Na první pohled to tentokrát ovlivňuje čínský dovoz a místní produkci, ale nepřímo ovlivňuje vývoz třetích stran do Číny a může také zvýšit tření mezi dovozem a vývozem třetích stran do Číny, což dále ovlivňuje export čínských exportérů těmto třetím.

Doufám, že se všichni připraví včas.