Загубите по време на пандемията вече са факт, следете за втори шокове и възможности за прозорци

Видях добра статия, препратете я на всички!

Здравейте на всички! Преди лекцията бих искал да изпратя специални поздрави на студентите в Ухан, провинция Хубей, вярвам, че всички ще могат да излязат, моля, потърсвайте още малко.

Мисля, че проблемът с епидемията ще продължи общо 3-5 месеца. И това, върху което искам да се съсредоточа днес, е едно изречение:Нека не "пропилеем" тази криза.

Това, което искаме да признаем, е, че кризата, предизвикана от епидемията, на практика ще направи загубата през първото тримесечие много голяма, което вече е факт.

Сега притеснението е вторият въпрос: ако някои МСП с особено ограничен паричен поток преди възможни затваряния и някои служители преди евентуална безработица доведат до допълнителен спад в доходите на домакинствата,Ако не получиш подходяща помощ и подкрепа, ще дойде вторият цикъл на шок.Това има голямо въздействие върху цялата социална икономика и всички аспекти.

Моето основно мнение е, че централните и местните власти трябва бързо да въведат серия от фискални политики за предоставяне на спешна помощ на семейства с ниски и средни доходи и малки и средни предприятия. Разбира се, видях някои политики сега, но мисля, че това не е достатъчно, дори и фискалният дефицит да е малко по-висок в краткосрочен план, това е необходимо и трябва да бъде приоритетно, за да се избегне втори цикъл на шокове в търсенето и предлагането възможно най-скоро.

Освен фискалната политика, това е и паричната политика. Що се отнася до паричната политика, трудността на правителството еКак да се справим със стагфлацията。

Много унизително е, че икономиката е в спад, дори през януари и февруари, но инфлацията се е увеличила. CPI е достигнал над 5.4 за шести път през последните 20 години (пет пъти преди, веднъж в средата на 2004 г., веднъж през 2007 и 2008 г., и два пъти през 2011 г.).

В случая с тази цифра правителството има притеснения и притеснения, ако иска да направи разлика в паричната политика.

На този етап съотношението дълг към БВП на Китай е сравнително високо в света, заемайки 17-то и 18-то място.

● През 2018 г. делът на домакинския сектор е достигнал 53,2%, в сравнение с 70-80% в развитите страни и 30-40% в развиващите се.

● Този дял е особено висок в корпоративния сектор, който е около 143%, което е около два пъти повече от Европа и Съединените щати. Затова натрупването на рискове при предприятията е много голямо.

● Държавният сектор е бил много здрав в миналото, основно 37%, но през 2018 г. също достигна 72,3%. Ако продължим да теглим пари този път, това означава, че ливъриджът ще се увеличи още повече.

Ситуацията с чуждестранните резерви също не е оптимистична. Ние сме целият святЧуждестранни валутни резервиСтраната с най-високо ниво разполага с резерви от 3,1 трилиона долара, както и 2 трилиона юана външен дълг, а краткосрочният външен дълг (изпаден за една година) представлява около 43% от общите чуждестранни резерви за същия период, което също е много високо.

Разбира се, всички казват, че цялостната икономика на Китай е относително здрава, а процентът на лихвите е много нисък в сравнение с лихвите, които могат да се платят, което е много сигурно.

Въпреки това, ако сте в такова задължение иКоефициент на ливъриджАко допълнително облекчим паричната политика и увеличим инвестициите в M2, е естествено чуждестранните инвеститори да се тревожат за следващата инфлация на Китай и устойчивостта на задграничния дълг.

Следователно, ако има висока вероятност да се направи това, ако ливъриджът се увеличи, това вероятно ще повлияе на кредитния рейтинг на страната. Кредитният рейтинг на предприятията в чужбина също ще бъде засегнат, което ще увеличи разходите за чуждестранни облигации и финансиране. В същото време това допълнително застрашава стабилността на обменния курс на юана.

Годишният темп на растеж на M2 в Китай намалява от почти 20% до 13% през последните години, особено от юли 2017 г., и е контролиран между 8% и 9%.

С други думи, отделът за макро управление е последователен в определянето и действията си по въпроса за контрола на лостовете и стабилизира и контролира ливъриджа, като постепенно намалява ливъриджа.Този път цялата парична политика не се е променила, което всъщност има много голям ефект на ветропоказателя.

Друг инструмент на централната банка е депозитният резерв, който е спаднал от 24% в миналото до около 10% сега. Това е близо до големите банки в Съединените щати; В Тайван е около 7%. Такъв инструмент вече е много ограничен и има около 3% най-много.

Китайският юан не е напълно в обращение. Най-големият актив в Китай са недвижимите имоти, с обща пазарна капитализация, която надвишава сумата на Европа, Съединените щати и Япония. Съдейки по честите ми пътувания по света, това е илюзия, която е нереална, ненаучна и нереалистична. Следователно, ако водата се освободи по-нататък, първият актив, който изплува на повърхността, е къщата, а вероятността за покачване на жилищния пазар е много висока.

Особено искам да напомня на другарите, които спекулират, че първо, сега има пълно излишно предлагане и може да има специален случай в някои градове; второ, увеличаването на паричното предлагане и намаляването на лихвените проценти ще стимулират растежа на цените на жилищата; Трето, не вярвам, че хората имат волята и способността да увеличават и разпределят недвижимите имоти. Ако цените на жилищата се повишат в този рунд, изпращането е разумно решение, а преследването вероятно ще бъде поглъщане.

По същия начин това има голямо влияние върху фондовия пазар. През последните няколко години, когато се емитира валута, фондовият пазар има висока вероятност за растеж. Също така ви напомням, че поради въздействието върху представянето на първото и второто тримесечие, обичайният метод на листнатите китайски компании е да използват епидемията, за да изчистят минали лоши и лоши дългове. Въпреки че паричната политика е благоприятна, цените на акциите могат да се сринат и да спаднат в краткосрочен план.

Китайската верига на доставки също заема много голяма част от света, а представянето на много вериги за доставки по света може да бъде засегнато, както и тяхната ефективност през първото и второто тримесечие. Така че всички са видели промяната в цената на акциите.

Пазарното настроение има времева рамка. Напомням на всички, че няма просто вълна.

Това е първата вълна на връщане към нормалното след възобновяване на работата от януари до април. Официалният калибър вярва, че всичко ще се върне към нормалното през април, и мисля, че от гледна точка на предприятията и инвеститорите ще има малко марж до май.

Вероятно ще има втора вълна на шок, мисля, че ще е през юни и юли.

Затова е напълно възможно епидемията да се определи като 3-5 месеца.

Някои студенти попитаха дали ще има отмъстително консумиране след епидемията, а аз ви казах, че това е невъзможно. В крайна сметка загубите са големи.

Въпреки това трябва да помните: много индустрии в момента са засегнати, като транспорт, кетъринг, туризъм и културна индустрия, но тази индустрия няма да изчезне и ще съществува и след като епидемията отмине.

Когато някои малки и средни предприятия имат ограничен паричен поток, високи коефициенти на дълг и недостатъчни вериги на активи, те са принудени да се откажат от тази индустрия.Това ще доведе до възхода на няколко най-големи компании.

Затова в този процес не всеки трябва да следва тенденцията, а ако се чувстват зле, ще хвърлят акции на тълпи. В този момент трябва да разгледате водещите компании, които лесно могат да се разширят на пазара. Тъй като малките предприятия напуснаха, пространството се освободи.

Епидемията ще узрее и ще разшири две стратегически индустрии: онлайн образование и онлайн офис.

В ситуация като епидемията не знаем кога нормалната работа и училище ще се възобновят напълно, кога пазаруването и храненето ще се възобновят, и мисля, че онлайн образованието и онлайн офисът ще продължат доста дълго време.

Този процес улеснява следното:

Първо, за много хора, които работят със съдържание, като професори, лектори и преподаватели, може да са отхвърлили онлайн модела, но сега трябва да свикнат с него, после да свикнат, и ще открият, че известно съдържание, някои методи, някои курсове и част от образованието могат да бъдат онлайн, и ефектът е много добър.

Второ, всички страни ще подкрепят доставчиците на съдържание, потребителите и доставчиците на услуги, които предоставят подкрепа за системата, така че всички да са по-запознати и по-добри в това да доведат индустрията до крайност.

Какво трябва да направят предприятията, засегнати от епидемията?

Трябва активно да изчакаме фискалните политики на щата и правителствата на всички нива. Сега трябва активно да подготвяме информация за декларация по всяко време, като например кандидатстване за преференциални епидемични заеми и облигации.

Освен това бих искал да кажа, че въздействието на тази епидемия върху световната и китайската икономика е много по-голямо от това на SARS.

● Различни икономически етапи:Когато Китай за първи път се присъедини към СТО през 2003 г., икономиката му нарасна бързо, практически с 11-12% от БВП. А сега това е просто икономическият спад, и това е ускорен период на спад.

● Обемът на износа и мащабът на доставките на Китай са различни:В миналото нещо се случи в Китай и въздействието върху света беше много малко; А сега имаме висок дял от глобалното влияние. Ако погледнете БВП, тогава ние съставлявахме по-малко от 8% от световния БВП, а сега сме 17-18%.

● Различни коефициенти на ливъридж:През 2003 и 2004 г. дългът на китайското правителство е съставлявал само 47,3% от БВП, а общият дълг на цялата страна е бил само 158% от БВП. През 2019 г. държавният дълг е съставлявал почти 81% от БВП, а общият дълг е бил 278%. В тази ситуация натискът за борба с тази криза е много по-голям, отколкото през 2003 г.

● Делът на сферата на услугите е различен:Първият удар този път е сферата на услугите. Разбира се, производствената индустрия също има определено влияние, основно повлияно от началото на строителството и възобновяването на работата, а не от въздействието на потреблението. Делът на сферата на услугите вече е достигнал около 55%, така че въздействието на епидемията върху Китай е по-голямо.

● Различни засегнати популационни диапазони:Наскоро професор Джу Мин направи много добри изчисления – засегнатото от епидемията населението беше само 18% по време на SARS, а този път беше 36%. В съответствие с БВП, SARS засяга само 26% от районите на БВП, а този път ще засегне 74%.
Секторът на търговията на дребно е представлявал само 25% от БВП през 2003 г. и сега достига 71%. Що се отнася до фискалните приходи, SARS засегна само 24% от районите, а този път засегна около 61%.
По време на SARS имаше много малко затворени ръководства, а това "затваряне" обхваща практически 2/3 от Китай. Освен това, глобалните ограничения за пътуване за китайците през 2003 г. бяха много по-малки, отколкото тази година.

● Търговската ситуация между Китай и Съединените щати е различна:Едно нещо, което не се случи през 2003 г., беше, че Съединените щати принудиха Китай да увеличи вноса от САЩ.
На пръв поглед този път това засяга вноса на Китай и местното производство на Китай, но косвено засяга износа на трети страни към Китай и може също така да увеличи напрежението между вноса и износа на трети страни към Китай, което допълнително влияе на износа на китайските износители към тези трети страни.

Надявам се всички да се подготвят рано.